周评：资金面今非昔比 市场心态仍谨慎

新华社记者高立

北京（CNFIN.COM / XINHUA08.COM）--本周市场短期资金放量，流动性紧张局面略有缓解，带动债市走出一轮修复反弹行情。不过，资金利率虽已大幅下滑，却依然处在高位，市场心态仍较为谨慎。

分析人士认为，随着资金面的逐渐回暖，交易所债市近期将小幅上涨，银行间市场也将走出一轮反弹行情。不过目前的资金面已经今非昔比，债市很难再度走出持续强势上涨的快牛行情，投资者应控制风险。

在资金异常紧张的背景下，中国人民银行于24日、25日连续发文表示，当前银行体系流动性总体处于合理水平，要求各金融机构强化流动性管理。央行并称，已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。

央行的表态对市场紧张情绪起到了缓解作用，而在其指导下的一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金。

中国外汇交易中心公布的数据显示，28日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报5.0500%，较上周下跌338BP；7天回购定盘利率报6.1900%，较上周下跌231BP。上海银行间同业拆放利率(Shibor)周内也呈连续下行格局，1周品种最新收报6.1630%。

本周共有250亿元正回购到期，周内央行未在公开市场上进行任何操作，最终实现净投放资金250亿元。自6月以来央行连续四周在公开市场实现净投放资金，规模达3050亿元。

分析人士称，7月份市场资金面将较6月份有所改善，不过7月初又将面临存款准备金例行缴款的考验，市场资金面要回复到以前宽松状态仍需要较长的一段时间。

此外，申银万国分析师屈庆指出，近两年影子银行关联业务膨胀，银行间机构通过同业间的资金借贷不断加杠杆，使得相比于历史时期，即便在相同的总量资金/超储率水平下，市场资金结构性矛盾也会更加突出，结构性失衡也会可能使资金更加紧张，特别是在一些季末、节日等时点上。

虽然资金紧张有所缓和，机构对未来流动性看法依旧谨慎，新债参与热情有限，本周一级市场新债发行结果不尽如人意。国家开发银行原定于25日的发债计划因故取消，而财政部28日代理招标发行的242亿元3年期固息地方债中标利率高于市场预期，投标倍数仅1.59倍。

二级市场方面，现券出现修复性行情，买盘逐渐回暖。中债估值显示，28日债券收益率曲线整体继续下行为主，国债、金融债和信用债中长期下行幅度较大。

交易所国债和企债市场均小幅上行。上证国债指数周五收于138.10点，较上周末上涨0.05点，全周成交11.55亿元，成交量较上周有所放大。上证企债指数周五收于165.89点，较上周末上涨0.03点，全周成交80.19亿元。(完)