银行间资金面小幅波动 建议适当降低杠杆

新华08网上海3月15日电(记者杨溢仁)3月15日，全国银行间债券市场交易结算总量较上一个交易日回落11.06%｡

回购利率涨跌互现，具体来看，3天2.029%；7天3.294%，较上日攀升20.4个基点；14天3.091%，较上日微跌1.2个基点；21天3.258%，较上日上行4.4个基点｡

可以看到，受民生银行可转债申购影响，今日资金面整体略有偏紧，但利率上行幅度依然有限｡

而债券市场方面，截至收盘，银行间利率产品与信用产品收益率整体继续上行｡

利率产品方面，国债收益率曲线中长端5、7年期上行1BP-2BP至3.30%、3.49%；央票收益率曲线小幅盘整；而受农发行金融债招标影响，固息金融债收益率曲线(进出口行和农发行)10年期出现微幅下行；固息金融债收益率曲线(国开行)多数期限以小幅上行为主｡

再看到信用产品方面，“12鲁能源MTN1”以及“13中电投MTN1”等券的报价成交带动中短期票据AAA曲线2、3年期上行1BP-2BP至4.22%、4.51%的水平；中短期票据超AAA曲线今日由“13南网MTN1”以及“12电网MTN4”等券的报价成交变动，带动曲线3、5年期上行1BP至4.34%、4.63%水平｡

无疑，伴随市场流动性逐渐从“超宽松”走向“紧平衡”，本轮由资金面所推动的债券牛市行情已然迎来拐点｡

事实上，包括申万在内的多家券商机构均认为，现阶段外部流动性(外汇占款)的补充经过1-2月份的消化，逐渐进入尾声，可以预计二季度来自于外部的流动性补充力度将弱于一季度，而流动性宽松的格局在边际上正面临衰退局面｡

展望后市，鉴于短期资金面波动将会加大，则多数券商建议投资者逐步降低杠杆并根据市场情况作灵活的调节｡

尤以信用债市场而言，由于年初以来信用债利率下降过快，而且基本面对信用债的利空因素正不断累积，在市场心态趋于谨慎的大背景下，中期需注意防范风险，建议延续“攻守平衡”的策略，逐步兑现长端收益，适当降低杠杆｡(完)