短期内资金面趋稳 债市仍有支撑

新华08网上海2月22日电(记者杨溢仁)本周，伴随公开市场回笼力度的加大，银行间回购利率纷纷上升｡债券市场方面，利率产品收益率短升长降、但降幅微弱，10年期国债维稳于3.56%水平；短融收益率升降不一，而中票、超AAA企债收益率纷纷下降｡

就资金面而言，央行周四在公开市场操作中，分别进行了28天正回购和91天正回购，发行规模均为100亿元，发行利率分别持稳于2.75%和3.05%｡最终本周共计发行500亿元正回购，公开市场单周实现资金净回笼9100亿元，创历史新高｡

不过，巨量资金回笼对银行间流动性的冲击较为有限，目前资金利率整体仍表现平稳｡

来自国泰君安债券研究团队的观点指出，相比目前银行间资金水平，正回购发行利率依然较低，从而也限制了正回购发行规模｡

无疑，央行现阶段的货币政策并未发生转向，仍以持稳为目标｡尽管4季度货币政策执行报告称要防范通胀风险，但目前来看，2月通胀回升仍在春节效应影响之下，并且主要经济体宽松货币政策也存在不确定性，所以正回购重启的象征意义大于实际意义｡

再看到债券市场方面，年初以来债市行情的展开很大程度在于流动性的支撑｡业界普遍认为，虽然1季度通胀仍在低位，但经济温和复苏已然明确，因此建议投资者维持利率债短久期的策略｡

信用市场方面，在短融和城投债收益率大幅降低后，当前3年期中票价值逐渐提升，建议信用债组合维持中性久期，可增配3年期中票｡此外，权益市场大幅调整后，转债市场将更显投资价值，维持前期中盘高弹性转债个券推荐｡(完)