10年期国债中标利率低于二级市场水平

新华08网上海2月20日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，财政部于2月20日招标发行了2013年第五期记账式附息国债，招标面值总额260亿元，期限10年，中标利率为3.52%，边际利率为3.54%。

招标结果显示，当期国债的全场认购倍数为2.84倍。此前，包括国海证券、顺德农商银行和国泰君安在内的多家机构，给出的招标利率预测区间分别为：3.54%-3.56%、3.53%-3.58%、3.55%-3.59%。

中债提供的数据显示，当前银行间10年期固定利率国债的到期收益率为3.5931%。二级市场方面，剩余期限9.8年的“12附息国债21”最优双边报买为3.585%，报卖为3.571%，成交在3.575%附近。

就历史发行情况来看，最近招标的7年期国债需求平稳，尽管现阶段国债本身配置价值不及政策性金融债，但中长期票息相对较高以及年初机构配置压力加大等因素，仍对新券需求构成支撑，则最终中标利率继续走低并不出人意料。

资金面方面，周二央行重启300亿元的正回购，有业内人士判断，该操作可能存在着引导资金利率上行的意图，以扭转过低的货币市场利率。不过，短期内R007依然保持在2.91%左右的水平，说明资金面仍比较宽松。

而供需方面，2月份国债供给偏少，加上年初的配置需求仍在释放的过程中，则预计现阶段银行等机构的配置热情仍将继续保持旺盛。

国泰君安研究人士提醒，相比通胀对于债市的影响，经济温和复苏对中长端品种的压制始终存在。即便是一级市场需求火爆、中标利率持续下行的情况下，二级市场中长端收益率仍难有联动，甚至有上行态势。(完)