周二公开市场逆回购投放资金430亿元

新华08网上海1月22日电(记者杨溢仁)人民银行于1月22日上午以利率招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.35%。

可以看到，本周公开市场逆回购到期规模为1500亿元，无到期央票可进行对冲，市场普遍预计，考虑到月末的例行财政存款上缴及春节前现金备付压力等因素，届时央行应会加码资金投放力度，以平滑市场波动。

值得一提的是，央行于上周五公告称，即日起启用公开市场短期流动性调节工具(简称SLO)，作为公开市场常规操作的必要补充。

据了解，央行的SLO将以7天期以内短期回购和逆回购为主，参与机构包括12家国内银行，遇节假日可适当延长操作期限。这种流动性操作没有固定时间，这意味着其频率可能会高于近期一周两次的逆回购。

来自中金公司的研究观点指出，与去年年中以来逆回购的常规操作相比，SLO明确了央行“最后贷款人”的角色，使得一级交易商可以在每个工作日主动向央行申请拆入资金，即流动性紧张时央行总能成为市场中最终流动性的提供者，有利于稳定金融机构对资金面的预期。

在多数业内人士看来，启用SLO并不表示央行在货币政策上有明显放松的意图，或者说这并不意味着央行通过公开市场投放的流动性总量会显著增加，但是它有利于缓解月末、季末、春节等关键时期流动性紧张的局面，尤其在近几年利率市场化加剧资金周转速度的情形下，能够进一步熨平资金面的波动，避免回购利率出现大起大落。

而高盛/高华中国宏观经济学家宋宇则认为，央行此举很可能降低了短期内下调存准率的可能性。当然，宏观经济逐步复苏的有利形势也意味着人民银行并不需要通过下调存准率来发出政策支持的信号并引导银行间利率下行。

总体而言，当前业内普遍判断，资金面的稳定性在增强，SLO机制的推出将降低回购利率的波动，从而降低回购利率的中枢，预计7天回购利率上半年将主要在2.5%-3.0%区间波动，局部时点如3月份甚至有跌破2.5%的可能。(完)