阶段性资金波动展开 负面影响有限

新华08网上海10月24日电(记者杨溢仁)10月24日，全国银行间债券市场交易结算总量明显下跌，较上日下降10.69%｡其中，质押式回购交易结算量下跌了17.82%｡

回购利率全线上升，其中，1天和2天品种利率上涨明显，分别达45.5个基点和45.9个基点｡具体来看，1天2.813%；2天3.063%；3天没有发生；7天3.170%，较上日攀升25.5个基点；14天3.528%，较上日上行11.5个基点；21天3.950%，较上日反弹23.4个基点｡

无疑，在三季度税收清缴日的影响下，当日银行间资金面出现紧张迹象，不过，这没有给市场利率曲线造成显著冲击，截至收盘，10年期国债收益率依然保持在3.54%-3.55%附近弱势整理｡

业内人士普遍判断，资金面的波动将持续到本周后期(跨过24日财政性税收清缴日后1-2日内)，由于此次资金面的波动为预期内的季节性因素所导致，因此对于市场的负面影响总体有限，主要对于短期利率形成冲击，对于中长期利率而言冲击效应不大｡

债券市场方面，在银行资金稍紧的背景下，信用产品表现仍相对好于利率产品，市场热点向城投和短融倾斜｡

分析人士指出，当前城投债供需两旺，无论是银行间还是交易所其交投都表现强势；而短融作为流动性品种表现其次，基金需求较旺；中长期品种方面，中票观望、收益率小幅震荡，高等级企业债对峙；公司债和分离债涨跌互现，估值变动同样不大｡

值得一提的是，尽管当前城投信用风险担忧相对缓和，但产业债尚未摆脱盈利下滑的担忧，特别是中小企业仍有曝露个别偿付事件｡虽然从经济缓慢复苏的趋势上看，企业信用周期后续有望步入缓和阶段，但非系统性的个别风险事件爆发还是可能会继续发生｡

由此可见，目前中小企业的信用可能仍处于偿付边际，担保公司担保也从早期形式意义担保走到有实质责任担保阶段，债券第三方担保能力需得到重视｡(完)