债市收益率涨跌互现 四季度机会或大于风险

新华08网北京9月21日电(记者王朝阳 申铖  杨溢仁) 21日债市利率产品收益率整体短端上行，中长端小幅下行；信用产品短融交投活跃，收益率下行，其余期限涨跌均有｡

从资金面上看，在“稳中求进”的政策基调指导下，未来资金面料有所放缓，收紧为小概率事件，同时目前尚没有观察到存量资金向风险类资产大规模转移的迹象｡

中金公司此前发布的策略周报亦指出，债市这一轮调整明显与经济的基本面状况出现显著背离，与货币政策放松力度不够导致交易型机构去杠杆的恐慌性抛售有关，这样的下跌为投资者提供了很好的建仓时机，展望四季度债市的机会将大于风险｡

9月21日，货币市场利率整体上行｡Shibor各期限平均上行7.067BP｡其中，隔夜上行57.91BP至3.5008%，一周上行16.09BP至3.3017%，一月期shibor利率上行8.42BP至4.105%｡

图表1 shibor利率走势图

数据来源:中债信息网

9月21日，央票二级市场涨跌互现，14只成交品种中7涨7跌， 成交量307.8亿元，较前一交易日下降11.09%｡成交前十剩余期限均值0.54年，成交前十修正久期均值0.52，成交前十凸性均值0.86.11央行票据94(0.21年)、11央行票据96(0.23年) 、10央行票据79(0.97年)成交量排名居前三｡央票收益率曲线3年期下行2BP至3.25%水平｡

图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网

9月21日，银行间债券市场共有27只国债成交，市场表现为16涨11跌｡总成交量272.46亿元，较前一交易日下降3.64%｡成交量前十的品种剩余期限平均为5.73年， 没有变化｡12附息国债09成交量居首位，共计26.8亿元，剩余年限9.68年｡国债收益率曲线1年期上行2BP至2.84%，10年期下行2BP至3.50%｡

图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网 

9月21日，银行间债券市场共有94只政策性金融债成交，市场表现为56涨3平35跌｡总成交量为1038.1亿元，较前一交易日上涨1.53%｡成交量前十的品种剩余期限平均为5.04年， 较前一交易日有所延长｡10农发10成交量居首位，共计70亿元，剩余年限7.98年｡固息金融债收益率曲线(进出口行和农发行)1年期上行1BP至3.28%，5年期下行3BP至3.95%｡固息金融债收益率曲线(国开行)1年期上行1BP至3.36%，10年期下行1BP至4.36%的位置｡

图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网

21日，银行间市场企业债、短融和中票共完成成交量1041.086 亿元，较上一交易日减少19.66%｡当日，136只成交的企业债成交量合计245.026亿元，较上一交易日减少16.35%｡“12毫州建投债”以11.7亿元的成交量位居榜首｡成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为7.28年｡“11甬交投债”创当日个券最大涨幅，上涨4.08%｡

此外， 133只成交的短融成交量合计294.722亿元，较上一交易日增加2.42%｡当日，“12中升CP001”跌幅最大，全天下跌0.93%｡158只成交的中票成交量合计501.338亿元，较前一交易日减少29.9%｡其中，“12金隅MTN1”以23.9亿元的成交量位居榜首｡当日，“12巨化MTN1”涨幅最大，上涨2.79%｡

收益率方面，12武钢CP003以及10锦江MTN1等券的报价成交带动中短期票据AAA曲线0.75和1年期下行1BP至4.20%、4.27%和4.30%的水平； 5年期参照12陕煤化MTN1等券的报价及成交，上行2BP至4.90%的位置｡中短期票据超AAA曲线今日由12电信集CP002以及10联通MTN2等券的报价及成交变动带动曲线0.5、1年期上行1-2BP至4.14%和4.23%水平；4、5年期下行1-2BP至4.51%、4.65%，主要参照12中石油MTN3以及12中石油MTN1等券的成交变动｡低信用等级债券方面，12西宁特钢CP001、12陕交建CP001、12云铜股CP001、12丽珠CP001、12绍黄酒CP001、12中普天CP002、12屯河CP002、12三花CP002以及12津政投CP001等券的成交变动带动中短期票据AA曲线0.75、1年期下行3-4BP至4.80%、4.94%的水平｡

图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网 

21日银行间债券市场交易结算面额共计8，408.17亿元，较前一交易日增加57.56亿元｡其中，现券交易面额3，040.72亿元，较前一交易日增加33.38亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加54.47亿元，总计5，275.73亿元；远期交易发生0笔｡具体情况见下表: