8月债券收益率或仍呈震荡走势

新华08网北京7月31日电(经济分析师 高立)尽管央行连续数周通过逆回购向市场释放流动性，但资金面近期仍承压，回购利率居高不下。市场心态较为谨慎，债券收益率小幅上行。

进入8月，预计债券市场的走势仍不乐观。从资金面来看，公开市场到期资金仍然较少。最新统计显示，8月公开市场仅有1020亿元央票和正回购到期，9月和10月到期资金量进一步降至560亿元和390亿元，央行公开市场操作仍面临向后平滑资金的压力。

目前央行已连续六周通过逆回购向市场释放流动性，但逆回购并不能从根本上解决资金紧张的问题，近期市场资金面仍处于紧平衡的状态，回购利率仍保持在较高的水平。

中国外汇交易中心数据显示，7月31日，银行间市场回购定盘利率隔夜和7天品种分别上涨至2.62%和3.37%。

与此同时，外汇占款持续走低的状况短期内难以改善，预计7月金融机构外汇占款新增规模仍将处于低位，通过外汇占款方式进入银行间市场的货币将会越来越少。如果央行迟迟不降准，预计资金面在8月仍将维持紧平衡状态。

从基本面来看，目前通胀压力已大幅缓解。多家机构预计，继6月跌破3%之后，7月CPI同比涨幅将继续下行并跌入2%。

不过专家预计，未来物价水平继续大幅下跌的可能性不大，7月以后翘尾因素对CPI向下的影响将逐渐降低，CPI同比增速将逐步见底回升。

当然，目前通胀还不具备快速回升的基础，而未来经济企稳反弹的力度将成为影响债券市场走势的关键因素。一方面，经济目前仍在低位徘徊，而通胀连续回落为宽松政策提供了空间，市场对央行降准或降息的预期较高，债市的系统性风险并不大。另一方面，宽松货币政策持续将有利于经济环比见底回升，收益率缺乏继续下行的动力，预计8月将呈震荡走势。

8月份，信用债收益率或易上难下。一方面，货币宽松政策仍较为谨慎，而在存款准备金率进一步下调之前，资金面整体仍偏紧张。另一方面，短期内信用债供给压力仍然较高，压制信用债的整体表现。

中金公司统计显示，7月非金融企业的信用债总净增量接近2100亿元，创下年内新高，且8月供给压力仍不会明显下降，信用债总净增量超过1500亿元的可能性很大，尤其是超AAA品种和大型银行次级债月内就可能发行近千亿元。

此外，近期市场对信用债潜在信用风险的忧虑日甚。市场人士担忧，在国内经济艰难复苏的大背景下，部分资质较差发债主体的营收和盈利能力如果持续得不到改善，企业的流动性、信用评级将难以保证，信用事件爆发的可能性会大大增加。(完)