7月19日财经头条（一）（5）

【机构视点】

申银万国：反弹过程中仍要控制仓位

--------------

周三沪深两市尾盘反弹，在将创2132点新低之前，市场又被无形之手托起。纵观盘面，主要还是一种抢反弹的情节使然，上涨者多为超跌个股，结合一些低估值的支撑。反过来看跌幅前列，房地产、餐饮指数补跌，抱团取暖的资金其实也在做腾挪。建议反弹过程中仍要控制仓位，不宜过于乐观。

招商证券：短期或有反弹出现

--------------

市场短线杀跌有望暂告一段落，并可能出现超跌反弹行情。但若量能不能有效放大，股指将难以成功摆脱下降趋势的压制。同时目前经济尚未出现触底回升的信号，市场也处于中报业绩公布期，业绩下降带来的冲击仍有待消化，基本面上并不支持市场出现大幅的反弹行情。短期市场或有反弹出现，但期待不宜过高。

【财经分析】

中国对外投资步伐加快

--------------

2012年上半年，中国实际使用外商直接投资591亿美元，同比下降3%。这是因为中国经济增长放缓﹑对投资的吸引力下降。另外，人民币升值步伐放慢﹑房地产价格下跌﹑国内股市低迷，这些因素也使外商减少了对华投资。

而中国对外投资则是另外一番景象。今年上半年中国对外直接投资354亿美元，同比增长48%。这表明中国企业手头现金充裕，同时外国资产价格承压给中国企业提供了投资良机。

中国对外投资迅猛增长也是中国政府政策方针的反映。中国政府鼓励企业将更多的海外利得用于购买生产资料等资产，而不是将资金存放在央行﹑投资于收益率极低的国债。

中国上游行业对外投资迅猛增长不足为奇。根据Dealogic的数据，油气和矿业高居中国海外并购交易的榜首。这反映出中国市场对能源和金属的巨大需求，上半年这类并购交易总额达94亿美元，占中国全部海外并购交易的45%。

但有迹象表明，中国收购目标的范围已开始扩大。北京卓越航空工业有限公司出价18亿美元收购Hawker Beechcraft Inc.，表明了中国有发展航空业的雄心。此前中国在这一领域一直依赖从欧美进口。中国还在餐饮业海外并购交易中支出了12亿美元，其中包括光明食品(集团)有限公司收购英国粮食企业Weetabix，体现了对外国品牌和安全食品的青睐。

资金雄厚的中国买家已经为全球能源和金属资产设置了价格底线。随着中国对外投资的增长和目标范围的扩大，现在应该可以将中国对外投资因素纳入其他领域资产估值的考量了。

希腊退出欧元区是否会引发骨牌效应？

--------------

从过去几个月的种种消息来看，人们难免会认为欧元的末日已经不远。届时最坏的情形将是怎样的？

在麻省理工学院教授约翰逊这些专家看来，那会是欧洲经济的末日：银行倒闭，整个欧洲大陆陷入衰退，数以万亿美元计的欧债发生违约，欧洲通胀肆虐，还有欧元的终结。如果这种灾难景象成为现实，单纯避开欧洲股市或许不足以保护投资。

但市场策略师认为，各国一个接一个放弃欧元的可能性仍然不大。摩根士丹利美邦的首席投资策略师达斯特对这种“经济传染”现象的发生持怀疑态度，因为如果欧元汇率开始急剧下跌的话，欧洲、美国、中国和日本的央行全都会出手支撑。

摩根大通私人银行业务副董事长兼全球市场策略师施魏策尔说，如果希腊有序退出欧元区，且欧洲其它国家采取措施让自己免受此事的连带影响，从而使投资者感到自已不会受到一场涉及面更大的外汇危机的冲击，在这种情况下市场能够应对希腊退出欧元区所带来的影响。

施魏策尔说，如果希腊退出欧元区引发葡萄牙和西班牙等其它深受主权债务困扰的欧洲国家做出类似举动，那么整个欧洲经济将深受其害。

当然，也有一些投资者认为欧债危机是逢低进入股市的良机。但对多数投资者来说，尽量减少损失才是首要目标。降低欧元风险的一种方式是选择可以对冲欧元风险敞口的外国股票共同基金。保护股票投资组合免受欧洲糟糕经济形势影响的一个好办法就是将持仓重点转向国内公司，持有公用事业和电信股以及房地产投资信托基金等抗跌型资产。

【双语新闻】

Japan Econ Min: Economy Will Suffer Negative Impact if Yen Rises

--------------

Japan's economy minister Motohisa Furukawa said Wednesday that the government must closely watch the yen's strength, Europe's debt crisis and China's slowing growth as they all pose threats to the nation's economic recovery.

日本经济财政大臣：日元升值将给经济带来负面影响

--------------

日本经济财政政策担当大臣古川元久周三表示，政府必须密切关注日元升值﹑欧洲债务危机以及中国经济增速的放缓，因为这些因素均对日本经济复苏构成威胁。