可转债涨跌互现 估值仍然偏高

7月18日，A股市场先抑后扬，尾市多数个股翻红，可转债市场涨跌互现，总体表现不如正股。同时，平均转股溢价率小幅回落，但仍处于一年来的高位区间，显示转债估值仍然偏高。

当日上证综指收于2169.1点，上涨7.91点或0.37%，约六成个股红盘报收。其中，沪深可交易转债所对应的19只正股17涨1跌1平。转债市场方面，19只个券10涨8跌1平，表现弱于正股。其中，国电转债、国投转债、深机转债分别上涨1.14%、0.60%、0.44%，居涨幅前三位；燕京转债、川投转债、重工转债分别下跌1.03%、0.35%、0.34%，位列跌幅前三位；大盘转债方面，工行转债、石化转债分别上涨0.25%、0.08%，中行转债平盘报收。

估值方面，债性最强的唐钢转债到期收益率为4.31%，另有中行转债等4只个券到期收益率超过3%。此外，18日转债市场平均转股溢价率为53.14%，较上一交易日的54.29%小幅回落，显示转债市场股性略有回升，但仍处于一年来的高位区间。

中原证券表示，由于可转债票面利率普遍较低，因此对于转债市场投资者而言，参与转债市场更主要的目的还是分享正股市场收益，但是在当前转股溢价率高企的背景下，转债获取正股市场收益能力正在逐渐减小。无论正股市场下一阶段涨跌与否，当前转债市场对一般投资者而言参与意义不大，建议投资者关注短期超调所致的交易性投资机会。(葛春晖)