保流动性合理适度 央行加大资金回笼力度

昨日，央行在公开市场开展了600亿元28天期限正回购操作，规模与上周二持平，中标利率也持平于2.8%。而本周公开到期资金仅有120亿，因此已提前实现净回笼480亿元。分析称，上周五降准释放了超过4000亿元的流动性，因此，近期央行将通过正回购操作来回收流动性，以保持其合理适度状态。

上周，在央行实施年内第二次降准后，通过公开市场净回笼资金640亿元，结束了此前连续七周净投放格局。而本周公开到期资金仅有120亿，为近12周来最低，因此央行目前已实现净回笼480亿元。

周二上午正回购操作后，除隔夜、1周Shibor小幅上升外，其他各期限品种均呈现下降态势，显示当前的流动性仍较充裕。其中，隔夜Shibor上涨0.66个基点至1.82%；1周Shibor上涨1.83个基点至2.69%；2周Shibor下降3.08个基点至2.79%；1个月Shibor下降2.50个基点至2.98%；其余品种均降幅不大。目前7天质押式回购利率为2.7%，14天回购利率为2.83%，均处于低位，波动幅度仅在10个基点以内。

分析人士认为，上周五年内第二次降准后资金面宽松，目前市场利率水平也在低位。公开市场正回购对银行的吸引力增强。在央行不愿下调正回购利率的情况下，相应的发行规模也就增大，这有利于对市场回收流动性。由于7-9月份到期资金较少，预计央行将采取正回购的方式，滚动的回收流动性以平滑未来的资金面。

中金公司最新发布的策略报告指出，阶段性的看，短期内收益率水平进一步下行的动力减弱，将转向区间震荡。在央行没有主动下调正回购发行利率的情况下，公开市场回笼力度将加大，加上中下旬财政存款的缴纳以及5月外汇占款可能继续净减少，7天回购利率可能小幅回升至2.8-3%之间，从而抑制1-3年期收益率的进一步下滑。

招商银行刘俊郁认为，降准缓解了市场对资金面的渴求，央行的宽松意图也很明显，很长一段时间不用担心流动性。（记者 闫立良）