A股震荡 债基稳中求升

众禄基金研究中心分析师宋旖旎

5月以来，A股震荡走低，最近两周上证指数跌幅扩大到4.38%，而低风险产品债券型基金表现稳健，并领涨基金市场。 其实，自去年4季度以来，债基收益就有稳中向上升的趋势。

债基平均收益走势图

数据来源：wind，众禄基金研究中心

料今年债基走势平稳

众禄基金研究中心统计数据显示，2009年至今年1季度，13个季度中，债基平均收益仅5个季度下跌，除去年三季度跌幅在4.64%外，其余4次跌幅均未超过0.6%。4月至5月20日，245只债基（A，B，C分开计）全部实现正收益，平均涨幅达2.38%，二季度收益有望接近甚至超越去年四季度2.9%的水平。

因为目前经济触底预期回升、通胀趋势性回落，央行5月12日已宣布下调存款准备金率，这将促使流动性呈现宽松态势，也加强了市场对货币策向放松化预调微调的预期，进一步利好债市。去年四季度以来，利率产品、高等级信用债和中低等级信用债轮流唱主角，货币信贷环境的持续改善，将缓解信用风险，中低等级信用债仍有机会。预计整年债券方向的投资收益确定性高，债基收益走势平稳。

投资股票锦上添花

债市的走强不意味股市就一定走弱，目前经济处于衰退到复苏的阶段，市场估值基本处于历史低位，加上偏暖的政策面支持，全年来看，股票市场的机会要好于去年，债基投资股票或能使收益锦上添花。

众禄基金研究中心数据显示，4月1日至5月20日，既投资一级市场股票又投资二级市场股票的二级债基工银瑞信双利A以6.64%的收益领涨，工银瑞信双利B收益超过6.58%，工银瑞信信用添利收益也超过6%，工银瑞信添颐、南方广利回报、南方多利增强收益都超过5.26%。从基金公司来看，工银瑞信和南方基金表现最突出，其中工银瑞信旗下的5只债券基金，除创新型封闭式债基工银四季收益处于封闭期外，其余的工银双利、工银添利、工银添颐和工银强债都在前二十名内。

数据来源：wind，众禄基金研究中心