回购利率不改降势 资金超预期宽松促债市走强

新华08网上海5月15日电(记者杨溢仁)5月15日，全国银行间债券市场交易结算总量平稳｡

回购利率持续下跌，具体来看，各期限品种情况分别为:1天1.875%，较上日下行5.2个基点；2天2.515%，较上日大跌61.4个基点；3天2.726%，较上日回落40.7个基点；7天2.858%，较上日下探27.0个基点；14天2.890%，较上日下行43.6个基点；21天3.400%，较上日下行2.6个基点｡

尽管今日央行在公开市场中加大了回笼力度，但市场资金利率在宽松政策的支撑下依然不改下行态势｡

而债市亦在资金面利好的背景下，进一步走强，预计利率产品有望迎来阶段小牛市，收益率曲线或继续变陡｡

信用市场方面，当前高评级信用债在利率产品走强的带动下，收益率亦小幅下行，尤其是前期有一定回调幅度的高评级信用债，存在着估值修复和继续走好的动力｡券商建议在配置上选择估值较有吸引力和前期回调较多的品种，五月可适当拉长久期，毕竟基本面现阶段依然能提供有力支撑｡

再看到交易所市场，经济数据公布后，债市整体蔓延乐观情绪，一扫前期的阴霾，城投债引领了交易所债市的反弹行情，有部分原因是股市悲观预期引发的跷跷板效应｡在降准后，交易所债市的行情有望延续，而且其估值相对银行间仍有一定吸引力｡

值得一提的是，前期信用评级下调引发的悲观情绪也被政策放松的乐观预期掩盖，银鸽债收复了半数下跌空间，周涨幅达0.5%｡

由此判断，从年初一直被业界看好的中低评级信用债，在资金面宽松后，回调风险不大，可继续持有｡(完)