5月公开市场操作有望延续温和基调

央行本周四(26日)未进行任何公开市场操作。由于26日为公开市场4月份最后一个常规操作日，至此，4月份央行累计向市场净投放资金2530亿元，一举扭转了此前连续两个月的单月资金净回笼态势。分析人士表示，在近期市场资金面较前期明显趋紧、未来几个月公开市场到期量环比下滑幅度较大的背景下，央行公开市场操作5月份有望延续当前较为温和的操作基调，同时继续将到期资金向后续月份平滑。

未来数月公开市场到期资金量大幅下降

4月资金面略有趋紧

3月下旬起，受商业银行信贷投放放量、一季度末信贷比考核、主流机构对于资金面预期略显谨慎等因素影响，市场流动性较前期有所紧绷。在此背景下，央行自3月份最后一周开始，持续向公开市场净投放资金。

WIND统计数据显示，过去五周(含本周)中，央行在公开市场操作中实现连续五周资金净投放，单周净投放资金分别为190亿元、850亿元、520亿元、520亿元和640亿元。其中，4月份全月的资金净投放总规模达2530亿元，一举终结了此前公开市场连续两个月的资金净回笼状态。2月份及3月份，央行分别净回笼资金2430亿元和720亿元。

从操作期限结构来看，4月份各期限央票发行延续了今年以来的暂停状态，28天和90天期正回购继续担纲公开市场操作的主角，月内正回购发行利率保持平稳。

但与此同时，银行间市场资金拆借利率则出现一定幅度上扬，显示出4月份市场资金面较3月份要略显紧绷。统计数据显示，截至4月26日收盘，银行间市场1天期和7天期质押式回购加权平均利率在4月份以来17个交易日的均值分别为3.1660%和3.8252%，而3月均值则分别为2.4894%和3.1491%。由于当月央行未推出降准等政策手段，相对于3月份的资金利率，4月份市场资金利率水平出现显著攀升。