周评：资金面延续宽松 预计近期维持震荡

新华08网北京3月17日电（记者高立）本周银行间市场回购利率保持平稳，资金面持续宽松。但消息面较为平静，市场形成观望情绪，现券收益率呈小幅震荡走势。

宏源证券高级分析师何一峰认为，下周债券市场仍未有明确的趋势，基本走势还是维持震荡。央行公开市场回笼量不小，资金面虽然宽松，但预期上不会变得更好。增长面上虽然有所乐观，但需要经济数据的确认，而近期是消息真空期。同时，通胀面也出现了一些不利因素。

2月份CPI同比涨幅大幅下降至3.2%，但市场普遍认为3月通胀数据可能出现一定幅度的反弹。商务部最新公布的数据显示，3月5日至11日，商务部重点监测的食用农产品价格连降五周后小幅回升，生产资料价格小幅回落。低温天气影响蔬菜上市量，18种蔬菜批发价格比前一周上涨2.6%，8种水产品批发价格上涨1%，粮油零售价格平稳运行，肉类价格则以降为主。

银河证券观点指出，根据对3月份第一个星期物价走势以及历史情况观测推断，3月份CPI环比出现正向可能性较大，即其同比运行或在3.5%左右，但是超过4%的可能性较小。

中国人民银行16日公布的数据显示，2月金融机构新增外汇占款为251.15亿元，较1月新增额1409.22亿元大幅回落。

两会期间，央行行长周小川就货币政策及金融改革回答记者提问时说，近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关。从理论上讲，存款准备金率的空间可以非常大。

结合最新外汇占款数据以及近期央行行长的表态，市场对央行可能再次下调存准率的预期升温。

但华泰证券指出，基于对未来通胀走势的判断、3月份公开市场到期资金分布状况以及考虑到目前略偏中性的政策基调，3月份再度降准的必要性已经不大。

从资金面来看，本周市场资金价格稳定在较低的水平，资金面持续宽松。中国外汇交易中心公布的数据显示，16日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.4%，较上周末上涨7个基点；7天回购定盘利率报2.91%，较上周末下跌6.71个基点。本周上海银行间同业拆放利率(Shibor)也呈小幅震荡走势，1周品种维持在3%以下的较低水平。

央行公开市场操作加大了回笼资金的力度，但总体仍表现出维持资金适度宽松的意图。周二进行了660亿元28天期正回购操作，周四进行了200亿元91天期正回购操作。央票自去年12月27日以来停发至今。考虑到本周到期资金290亿元，央行公开市场操作实现净回笼570亿元。

值得注意的是，央行周四进行的91天期正回购操作，利率下行2BP至3.14%，超出市场预期。这一利率此前连续约7个月维持在3.16%的水平。

国金证券观点认为，央行此举的主要原因在于考虑到近期资金面的宽松。临近3月中下旬，季末因素可能会逐步有所体现。为了避免在这一时点锁定过多的91天正回购资金，央行把发行利率下调，从而把回笼规模仅仅保持在200亿元。

相比之下，周二28天期正回购操作额度就大得多，这也体现了央行平滑到期量的目的。公开市场操作反映出了央行维持银行间流动性保持平稳、不偏紧也不过于宽松的意图。

资金整体维持宽松，为一级市场注入了活力，近期新券认购需求明显回升。中国农业发展银行周二招标的两期金融债中标利率均低于二级市场同期限收益水平，认购倍数也较前期发行的同类品种相对较高，显示出了市场机构的配债热情。

本周二级交易市场走势小幅震荡。中债估值显示，中债估值显示，16日，债市利率品种收益率大盘整体小幅下调。国债收益率曲线10年期下调1BP至3.54%，1年期下调2BP至2.86%的水平。央票收益率曲线1年期下调3BP。固息金融债收益率曲线1、3年期均下调1BP。一年定存基准金融债报价收益率曲线微调。信用债大盘整体涨跌互现。

交易所市场方面，本周国债市场小幅上扬，企债市场小幅整理。上证国债指数周五收于132.26点，较上周末上涨0.12点，全周成交10.49亿元，成交量仍处低位。上证企债指数周五收于150.10点，较上周末上涨0.07点，全周共成交64.79亿元。(完)