国开行定存浮息债中标利差继续走低　　

新华08网上海2月7日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，国家开发银行于2月7日上午招标发行了2012年第五期、第六期金融债券，其中“12国开05”发行总量不超过200亿元，期限5年，中标利率为3.8%；“12国开06”发行总量不超过200亿元，期限10年，中标利差为77BP｡

招标结果显示，两期金融债的认购倍数分别为:1.38倍和1.84倍｡

此前，包括国海证券、顺德农商银行、中金公司和中银国际在内的多家机构，给出的中标利率与中标利差预测区间分别为:3.62%-3.66%、76BP-80BP；3.55%-3.60%、80BP-85BP；3.78%-3.82%、78BP-82BP；3.67%-3.70%、72BP-75BP｡

国海证券固定收益研究员陈滢表示，“在经济增长下降速度放缓的背景下，基准利率下降的可能性正在逐步较小，鉴于浮息债的投资价值已经开始显现，则其认购倍数较固息债略胜一筹符合市场普遍预期｡”

可以看到，上周三招标发行的国开行3年期定存浮息债，中标利差为45BP，显著低于市场预期，2.86倍的认购倍数也显示出目前市场对浮息债的追捧热情｡

事实上，受一级市场带动，近期定存浮息债整体表现较好，其中3年期收益率下行幅度最大，约14BP，而定存浮息债收益率整体依旧维持历史高位｡

此外，上周SHIBOR3M同样下行约4BP，3年、5年期SHIBOR浮息债均下行约14BP，其余各期限收益率窄幅波动｡

扯平利率方面，经过去年10月份以来的大幅回落，定存浮息债各期限扯平利率均已经显著低于1年期定存利率3.5%，表明市场对于中长期的政策放松预期较为强烈｡

业界普遍认为，尽管货币政策放松节奏较为缓慢，会促使浮息债的基准利率不会出现较快回落，但货币政策放松的方向不会改变，从定存浮息债反映的降息预期来看，其中3、5年期均隐含未来将降息2次左右，可见市场对中长期的政策放松预期仍然较为强烈｡

由于短期内市场降息预期弱于降准，加上目前浮息债的绝对收益率依然较高，则券商建议投资者仍可积极介入浮息债｡(完)