把握龙年“债券时间”债基仍需居安思危

新华08网上海1月26日电(新华社记者杨溢仁) 春节过半，尽管股票、债券、基金进入了“中场休息”，但投资者的目光已然转向了节后市场。

“2012年，相对于股市来说，我们更看好'债券时间’。”财达证券首席策略分析师李剑峰此前在接受记者采访时坦言，整体来看，在通胀、经济回落，资金面与政策面向好的大背景下，债市的趋势性上涨至少有望延续至二季度经济触底前。

具体到投资品种方面，鉴于债券型基金的收益在宽松的政策环境下将会大幅提升，则其获取正收益的确定性也在大大增强。

“投资者在2012年，特别是上半年中，可以把债券型基金作为积极配置的对象，并且优先选择高杠杆、长久期、信用债占比较高的债券型基金。”一位券商交易员告诉记者，“就目前来看，债券市场已经经历了一波较大的上涨，利率债收益下行的空间有所降低，因此信用债的空间相对更大。”

值得一提的是，近期利率债走势疲软，可信用债却明显走强，随着信用利差持续收窄，以及机构风险偏好的上升，债券牛市从利率产品转向信用产品的行情序幕已然拉开。

来自国泰君安的判断认为，高等级信用债今年利差料将降至历史中值，中低等级信用利差至少有望降至历史3/4分位点。

“高评级信用债攻守兼备的特点，是平衡目前主流预测与超预期情形的较好选择。”国海证券固定收益研究员陈亮称，一方面，如果利率产品继续下行，牛市超预期拉长，则高评级信用债同样可以享受收益率下行的利好。

另一方面，如果利率产品“原地踏步”，高评级信用债由于收益率处于历史偏高水平既可以规避信用风险，又可以获取票息收入。因此，选择高评级信用债是当下较为合理的策略。　

实际上，就债券型基金近期的表现来看，其避险作用也得到了良好的体现，对于广大风险承受能力较弱的投资者而言，选择债券型基金要比投资单个债券的风险小得多。

当然，就大多数散户投资者的角度考量，把握“前期看债基，后期看股基”的操作策略尤为重要。

需要强调的是，在降准、降息氛围较浓的大背景下，债市行情关键的风险点，在于宏观政策的执行力度，若政策出台的节奏、频率较缓，则债市将延续小牛行情，可一旦政策偏向短期快速拉升经济，并实行大规模房贷则债市行情将提前结束。

总之，债券市场的机会将在2012年上半年，而随着刺激经济的政策陆续出台，风险因素将对其产生负面影响。

一位券商交易员在接受记者采访时笑称，“还是希望债券在大限前能够顶住吧，如果债券都这样下去，真的没什么东西可以投资了。”(完)