银行间债市企稳 机构称存准下调频率或加快

新华08网上海12月8日电(记者杨溢仁)12月8日，全国银行间债券市场大盘整体企稳｡利率产品中，国债报价收益率曲线中长端略有下行，整体波动在1BP以内；央票各期限点均稳定波动；固息金融债今日报价收益率长端小有下行，可整体企稳｡

信用债方面，今日表现虽涨跌互现，但曲线波幅不大｡其中，中短期票据超AAA曲线0.04、0.25和0.75年分别上行5.03BP、2.78BP，以及下行1.27BP｡AAA等级中票短融双边较为稳定，存量券成交期限以0.5-0.75年、3年以及5-7年为主，曲线日终各期限平均波动在1BP-2BP｡

公开市场上，今日央行招标发行了60亿元3月央票，并进行了300亿元91天期正回购操作，发行利率继续维稳｡尽管本周回笼资金量大幅攀升，但存款准备金率的下调和月底财政存款的投放将释放充裕的流动性，进而维持资金利率稳定｡

不仅如此，人民币兑美元即期汇率连续多日触及跌停引发了市场对人民币贬值的预期，这将加速外汇占款减少及热钱流出，若此形成趋势，则为存款准备金率的进一步下调提供了空间，同时明年年初公开市场到期资金量仍较小，多数行业研究员预计，存准率下调的频率或有所加快｡

来自国泰君安的研究观点认为，在货币宽松意图明确的背景下，利率产品收益率或将进一步下降｡不仅如此，尽管当前存在外汇占款下降使得基础货币来源缩水的风险，但存准下调所释放的乘数效应对信贷投放的促进作用更为明显｡

而对于市场忧虑的存贷比的限制，一方面，只要窗口指导能有所松动，则大行较低的存贷比仍有上升的空间；另一方面，10月存款增长大幅小于贷款与外汇占款增量，或源于存款转出表外，随着货币和债券市场利率的下降，这部分资金有转回存款的可能；加上信贷若能逐步投放，则有利于信用债和转债的投资机会｡因此，继续看好整体债市的投资价值｡(完)