进出口行金融债中标利率低于二级市场水平

新华08网上海11月15日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，中国进出口银行于11月15日招标发行了2011年第十九期、二十期金融债券，其中，“11进出19”发行总额150亿元，期限5年，中标利率为3.4357%；“11进出20”首场招标发行120亿元，期限7年，中标利率为3.83%。

招标结果显示，两期金融债的认购倍数分别为1.52倍和1.95倍。此前，包括国海证券、潍坊农信、顺德农商银行、申银万国和中金公司在内的多家机构，给出的中标利率预测区间分别为:3.40%-3.45%、3.83%-3.88%；3.74%-3.80%、3.90%-3.96%；3.45%-3.50%、3.90%-3.95%；3.40%-3.43%、3.85%-3.88%；3.30%-3.34%、3.86%-3.90%。

当前，政策性银行债的发行已经基本进入尾声，农发行和进出口行都将于本月结束全年的发行，只剩国开行可能还有部分发行量，而国债的发行量也所剩不多。

由于利率产品的供给减少，加上资金面逐步转向宽松，则市场对该品种仍有一定的配置需求。从10月份以来的一级市场发行来看，供需关系的逆转使得一级市场容易出现招标利率明显低于二级市场和市场预期的情况，尤其是投资者群体较广的政策性银行债。　

上周3年期农发债招标利率降至3.58%，大幅低于预期就是很好的例证，本期债券的需求同样不错，因此招标利率低于二级市场水平符合市场普遍预期。

展望后市，随着回购利率未来逐步走低，资金面转向宽松，投资者对短期债券的需求也会相应提高，其对应收益率曲线有望重新陡峭化。(完)