资金面支撑新债发行　牛市行情有望延续

新华08网上海10月19日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，中国进出口银行将于10月20日上午招标发行2011年第十七期、十八期金融债券，其中“11进出17”发行总额不超过150亿元人民币，期限3年；“11进出18”发行总额不超过150亿元人民币，期限5年。

此前，包括国海证券、鄞州银行、广州农商银行和顺德农商银行在内的多家机构，给出的中标利率预测区间分别为:4.17%-4.22%、4.22%-4.27%；4.13%-4.17%、4.20%-4.25%；4.12%-4.17%、4.20%-4.25%；4.18%-4.23%、4.25%-4.30%。

中债估值显示，19日银行间3年期固定利率政策性金融债的到期收益率为4.1686%；5年期固定利率政策性金融债的到期收益率为4.2298%。二级市场方面，剩余期限3.25年的“07国开29”最优双边报价为4.18%-4.22%；剩余期限4.87年的“11进出16”最优双边报价为4.24%-4.27%。

分析人士指出，作为市场常见的3年期与5年期固息品种，“11进出17”和“11进出18”对于许多存在期限匹配需求的机构来说是一个比较合适的配置品种。目前金融债收益率处于历史较高水平，配置价值凸显，则多数券商建议资金充裕的机构可积极参与投标。

不仅如此，鉴于政策性金融债前期上行幅度较大，且四季度供给压力降低，在资金面回暖的帮助下，预计其下行幅度将大于国债。

历史数据显示，2011年以来，共发行了13只3年期固息政策性金融债。其中国开行5只、进出口行3只，农发行5只，平均认购倍数达1.7752倍，中标利率与前一日中债收益率曲线之间的平均差值为4.06BP。

反观5年期固息金融债，今年以来共发行了14只，其中国开6只，农发行5只，进出口行3只，中标利率与认购倍数与资金面紧张程度成正比，平均倍数1.94倍。

综合考虑多方因素，预计两期债券的招标利率将低于二级市场水平，认购情况也将趋于稳定。(完)