信用债二级市场收益率上行　AA+产品看好

新华08网上海9月21日电(记者杨溢仁)9月21日，全国银行间债券市场交易结算总量小幅回调。其中，质押式回购首期缩量明显，但现券交易仍然表现活跃，增幅达16%。

当日回购利率各品种情况分别为:1天3.739%，较上日下跌5.3个基点；2天4.067%，较上日上涨8.4个基点；3天没有业务发生；7天4.124%，较上日上涨12.8个基点；14天4.327%，较上日下跌7.9个基点；21天4.884%，较上日下跌8.5个基点。

再看债券市场方面，今日信用产品市场收益率以小幅上行为主。具体来而言，铁道债今日无双边报价，4-5年附近的“08铁道05”、“11铁道MTN1”分别成交在5.92%和5.89%，铁道部曲线4、5年期随之移至5.9161%和5.9018%的位置。

中票和短融方面，超AAA等级存量券成交稀少，AAA等级的样本券在短端交易较为活跃，0.25-0.75年的“11鞍钢CP01”、“11中铝业CP02”、“11武钢CP01”、“11中广核CP02”、“11中电投CP03”等券收益率整体较高，带动中短期票据AAA曲线相应期限上行约2BP-8BP；曲线5年上移2BP至5.9565%，主要参照“11首钢MTN1”在5.97%的成交。中低信用等级的存量券报价相对稳定，成交在0.25-0.5年较丰富，AA+至AA-等级曲线短端整体上抬。

分析人士指出，接近季末，信用债需求将进一步趋弱。在供给压力尚未减少前，收益率难有下降空间。　

“我们认为，目前的收益率已经接近2007年年底的水平，债券具备了较好的配置价值。”国海证券固定收益研究员陈滢表示，“当前AA+级以上评级的信用债配置价值更优。”

从3年和5年期各评级中票收益率利差变动看，当前AAA级中票与国债利差均达近200BP，AA+与AAA级别的利差也扩大至60BP附近，但AA与AA+信用债间的利差水平则低于45BP。

陈滢指出，“鉴于AA+以上评级的利差水平的提高已基本能够覆盖对应级别的信用风险，综合考虑流动性和风险收益匹配，AA+以上评级特别是AA+评级的配置价值更高。”(完)