华龙证券：信用债收益率短期难回落

　　前期地方城投和高速公路公司的负面新闻,在资金面整体偏紧的情况下进一步被市场放大,市场对于信用风险的关注也上升到一个前所未有的高度。以往市场屡试不爽的“以短养长”的套息盈利模式,在代持机构态度谨慎和资金面超预期紧张的影响下,似乎走到尽头。市场对城投债发行主体的担忧主要来源于流动性而非出现实质性违约,因此交易性机构去杠杆化的过程仍在进行,但苦于流动性的缺乏,去杠杆化仅停留在策略上。由于资金面将继续保持上周后半周以来的较宽松局面,且PMI指数出现回落,因此本周高等级短融及利率产品或存在交易性机会。但本周处于7月各项经济数据公布的等待期,市场谨慎情绪依然较浓,面对众多不确定性因素,同时在城投债负面新闻影响下,信用产品收益率短期内仍难以回落。