机构建议采取短久期策略

　　新华社北京3月2日电(记者王四圣 高立) 1日债市收益率以下行居多,短端相对明显,中长端整体波动不大｡第一创业证券观点称,由于近期公开市场到期量较大,资金面的好转应能维持到下次准备金率调整前｡随着债券收益率的提高,银行等机构的配置资金会逐步加大投资,政策预期的改变可能继续带来阶段性的机会｡但是,通胀高企和加息预期难消,将抑制收益率下行的幅度,与政策预期纠结,可能加大债市的波动性｡建议投资者谨慎把握波段机会,短久期策略是稳健的选择｡

　　1日银行间资金面延续宽松,短期限回购利率继续回落｡Shibor利率各期限平均下跌9.87bp,其中,隔夜回落19.08bp至2.1875%,一周回落0.09bp至2.9958%,两周下跌25.66bp至4.2517%｡

　　图表1　Shibor利率走势图

　　1日央行发行的10亿元一年期央票利率如期持平于2.9972%,没有进行正回购操作｡央票利率维稳加之当日公布的PMI数据显示中国经济运行未出现大的波动,有助于稳定市场紧缩预测｡

　　受此影响,1日央票二级市场稳中有升,成交放量｡26只成交品种中18涨8跌,成交量320.71亿,较前一交易日增长约47.5%｡成交量排名前十的央票平均剩余期限1.69年,平均久期1.63年｡10央行票据60(2.38年)、08央行票据35(0.07年)、10央行票据37(2.19年)成交量排名居前三｡10央行票据21有多笔成交在2.58%附近,带动央票曲线0.08年期下行12.94BP至2.6151%;2年期存量券双边下行2-5BP,带动相应期限点下调1.74BP至3.6343%｡

　　图表2　两日中债银行间央票收益率曲线比较图

　　1日,银行间债券市场共有27只国债成交,市场表现为17涨3平7跌｡总成交量452.51亿元,较前一交易日增加11%｡成交量前十的品种剩余期限平均为4.94年,较前一交易日有所缩小｡10附息国债16成交量仍居首位,共计168亿元,剩余年限2.26年;涨幅靠前的债种为11附息国债01,涨幅为1.33%,剩余年限为0.87年;08国债01为当日跌幅最大一只债种,跌幅为1.707%,剩余年限为3.96年｡国债双边收益率略下移,中长端变动幅度在1-2BP｡10附息国债36有成交在2.84%附近,11附息国债03成交在3.80%附近,10附息国债19成交在3.91%附近,带动银行间国债曲线0.75、7及10年分别下行3.92BP、1.86BP和0.55BP,10年期至3.9259%｡

　　图表3　两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

　　1日,银行间债券市场共有75只政策性金融债成交,市场表现为33涨6平36跌｡总成交量为888亿元,较前一交易日上涨35.7%｡成交量前十的品种剩余期限平均为6.6年,较前一交易日稍有扩大｡11国开09成交量居首位,共计869亿元,剩余年限30年;涨幅靠前的债种为09农发11,涨幅为2.63%,剩余年限为3.42年;09国开02为当日跌幅最大一只债种,跌幅为2.7%,剩余年限为5.12年｡固息金融债短端双边报价下移显著,带动曲线1年以下期限平均下行9.85BP｡

　　1日, 银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量796.519亿元,较上一交易日增加9.5%｡当日,116只获得成交的企业债完成了280.405亿元的成交量,较前一交易日增加28.18%｡“10铁道01”以15亿元的交易量位居榜首,该券全天价格持平,剩余年限为9.526年｡成交量排名前10位的企业债平均剩余年限为6.3981年｡此外,当日55.2%的企业债个券价格下跌,“08鲁能债”成为当日跌幅最大的个券,全天价格下跌9.5%｡

　　此外,91只获得成交的短融完成了163.42亿元的成交量,较前一交易日增加4.32%,其中,“10铁道CP04”以32亿元的成交量名列榜首,该券全天价格与前一交易日持平,当日53.9%的短融价格上涨｡109只获得成交的中票完成了352.694亿元的成交量,较前一交易日微增,其中“09铁道部MTN1”以19亿元的成交量位居首位,当日接近六成的中票个券价格下跌｡ 

　　收益率方面,10沪电气CP02有成交位于3.90%,近似期限10中铝CP02双边下行2-3BP,中短期票据AAA曲线3月期限点下行2.27BP至3.8897%;10京投CP02成交在4.01%,10武钢CP02报价下调1-2BP,曲线0.5年期下移1.41BP至3.9943%;11东航MTN1、11陕有色MTN1成交在5.29%附近,曲线5年期下移0.94BP至5.2985%｡

　　1日银行间债券市场交易结算面额共计6136.00亿元,较前一交易日减少1934.70亿元｡其中,现券交易面额2161.49亿元,较前一交易日减少243.33亿元;质押式回购结算量比前一交易日减少1712.92亿元,总计3867.08亿元;远期交易发生24笔,总计9.80亿元｡具体情况见下表:

　　(完)