新华财经北京9月23日电（史可）经过了本周连续两个交易日的反弹，债市周三（9月23日）止盈压力浮现，国债期货短暂冲高后盘中跳水，回吐上个交易日部分涨幅；现券盘初走势尚且稳定，而后跟随期债走弱，10年期国债收益率盘中最高触及3.10%。市场人士认为，央行对于流动性的呵护叠加近期利率债供给压力降低，债市正面情绪有所修复，但市场博阶段性交易机会的意愿更强，持续反弹能力尚待确认。
央行公开市场周三净投放800亿元，银行间和非银市场资金面均边际缓和，隔夜资金利率跌至2.0%关口下方，季末流动性压力料将可控。不过进入10月份，流动性仍将受到考验，当月供给压力加大叠加税期高峰，央行是否会加大流动性投放甚至降准来对冲流动性缺口颇受市场关注。
【行情跟踪】
国债期货开盘走势分化，此前两个交易日走强的10年期债在机构止盈压力下低开低走。截至午盘，10年期债主力T2012报98.340，下跌0.17%，成交3.29万手；5年期债主力TF2012报100.185，下跌0.11%，成交1.29万手；2年期债主力TS2012报100.440，下跌0.01%，成交3728手。
银行间现券收益率小幅上行，截至午盘，10年期国债活跃券200006收益率上行0.43bp报3.0875%，5年期国债活跃券200005收益率上行1.5bp报2.91%。10年期国开活跃券200210收益率上行1.5bp至3.6625%。
中证转债指数午盘持平，报360.85。“N万孚转”领涨逾17%，金力转债涨逾8%，一心转债涨近4%；东音转债跌近9%，盛路转债和模塑转债均跌逾4%。
一级市场方面，大连市周三发行20年期政府一般债、交通运输专项债、市政和产业园区基础设施专项债，中标利率均为3.94%，投标倍数分别为21.39、20.02、21倍。
上一个交易日，青岛市、青海省和新疆生产建设兵团共发行了总额达240.9999亿元多期一般和专项地方债，青岛和新疆各期限中标利率均较区间下限上浮25个基点，而青海利率上浮幅度则达30-45bp，其中七年一般债的45bp追平地方债利率上浮幅度的年内高点。
【资金面】
央行早间公告称，为维护季末流动性平稳，今日央行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中包括1000亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%和2.35%，均与上次持平。数据显示，今日有1200亿元逆回购到期，央行实现净投放800亿元。
上一个交易日央行公开市场大额净投放3500亿元，当日大行等出资意愿明显增加。在公开市场连续两个交易日流动性支持之下，月内资金供求回归平衡，银行间市场和非银资金利率多数走低。23日Shibor短端品种涨跌互现。隔夜品种大幅下行40.2bp报1.884%，7天期下行18.3bp报2.149%，14天期上行24.9bp报2.751%，1个月期上行0.3bp报2.627%。
【海外债市】
亚市时段23日盘初，美国国债收益率普遍小幅上扬，中长端美债收益率走高约1个基点。指标10年期美债收益率报0.676%，进一步脱离美东时间周一盘中触及的低点。本月来看，美债大概率跑赢美股，不过10年期美债收益率仍陷于美联储9月16日发表最新政策声明以来的六个基点波动区间内。
美国联邦储备委员会主席鲍威尔22日在出席国会听证会时表示，部分得益于联邦政府扩大经济刺激支出和失业救济，美国经济已从低迷的第二季度开始回暖，家庭支出开始复苏。但是，整体就业和经济活动仍远不及疫情前水平。
针对美联储此前推出的面向中小企业的大众企业贷款计划（Main Street），鲍威尔说，目前已有近600家银行已经完成或正在登记上述计划，占美国银行系统总资产的一半以上。同时，该计划已经并正在发放约20亿美元贷款。但是，仍有数以千计的中小企业和受疫情重创的行业正面临巨大流动性困境，美联储很难为所有受损企业提供资金。
【机构分析】
江海证券报告认为，前期受央行净投放资金预期改善带来的中短端利率下行推动收益率曲线牛陡的逻辑发生了一些变化，一是经过前期的下行后除国债外的平坦收益率曲线都变得更为陡峭，中长端性价比有所抬升；二是虽然央行公开市场持续净投放，但对中期资金补充有限，一级同业存单又开始提价。相比而言，疫情及美国财政刺激计划难产等因素带来的海外市场风险偏好回落对于长端的刺激更值得关注，本周预计富时罗素会宣布是否将中国国债纳入WGBI指数，在债市夜盘刚开始运行的档口，也需关注外资对市场情绪的影响。总体而言，市场还是存在一定的交易机会，建议择机把握，快进快出。
中信证券报告称，目前我国采取的强汇率和高利差政策组合，未来有两点因素值得考虑，一方面是美国大选临近和近期欧元区疫情有可能会导致出口出现一定的波动，另一方面当前境外资本流入加大的同时，也存在加剧国内资本泡沫压力的可能。综合来看，如果后续以上两个因素出现变化，当前强汇率加高利差的政策组合或将出现一定的演变，从而走向利差适当压缩和人民币强劲势头弱化的政策组合，那么对于国债而言，10年期国债收益率或有望重回2.8%-3.0%。
中信建投称，目前债市进入估值的关键时刻，短期内受经济数据超预期、央行公开市场操作以及存单利率水平的影响而出现波动，但考虑经济恢复压力仍在，全球疫情危机尚存，货币政策仍有维持适度宽松的必要；对后续债市依旧持偏震荡观点，预计10年期国债收益率的点位将在2.8%-3.3%区间波动。
编辑：王菁
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