债市日报(9月14日)MLF预期乐观收益率高位回落 内蒙古专项债发行上浮逾40BP

新华财经北京9月14日电 债市周一(9月14日)早盘延续上周五社融数据超预期行情,收益率一度升至年内新高。午后情绪稍缓,收益率自高位回落,短端表现强于长端,市场对本周的MLF操作态度较乐观。新华财经调查发现,受访专家普遍预计9月央行大概率实施净投放,而结构性存款逐步压降导致中小银行中长期资金相对紧缺,银行稳定性负债短缺或促使MLF再次超额续做。

【行情跟踪】

中金所国债期货早盘低开低走,下探测试年内低点,午后反弹。截至收盘,10年期主力合约T2012下跌0.22%,报97.700;5年期主力合约TF2012下跌0.07%,报99.685;2年期助理和与TS2012下跌0.02%,报100.260。

银行间现券收益率早盘涨幅较大,午后自高位回落,小幅收涨。10年期国债200006报3.135%,涨1.5BP,日内高点触及3.17%,为2019年12月以来最高。10年期国开200210收益率尾盘报3.685%,小涨0.5BP,较高点回落约2BP。

一级市场方面,周一有河北和内蒙古多只地方政府债券发行,总额699.5288亿元。其中,河北地方债中标利率较区间下限上浮25BP,而多只内蒙古专项债利率较区间下限上浮愈40BP,大幅高于25BP的市场平均水平,其中15年期棚改专项债利率上浮43BP。

【海外债市】

日债收益率14日全线走低,不过整体幅度不大,10年期收益率尾盘报0.012%,下行1bp;当日市场交投清淡,在重大消息公布之前投资者避免建立过大仓位。盘后公布的选举结果显示,日本内阁官房长官菅义伟在稍早举行的自民党总裁选举中获胜。作为日本最大执政党的总裁,菅义伟将在16日的临时国会上被指名为新的日本首相。本周后续还需关注日本央行及美联储的政策会议。部分机构指出,针对目前的经济状况,日本央行表述将比其在7月会议上做出的评估更为乐观。

欧元区国债收益率盘初小幅下跌,德国国债收益率下跌1.5BP至-0.498%。因市场对新冠疫苗的希望重燃,股市人气普遍乐观。当日公布的欧元区最新工业生产数据略好于市场预期。

欧盟统计局14日公布的欧元区7月工业生产环比增速为4.1%,虽然较上月明显回落,但略高于此前经济学家们4%的预期中值;当月欧元区工业生产同比降幅为7.7%,较前一个月大幅收窄,也好于下降8.2%的市场预期。

【资金面】

人民银行14日早间发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。因有1000亿元逆回购到期,公开市场当日实现净回笼200亿元。

本周(9.14-9.18)公开市场合计有8700亿元资金到期,分别为6200亿元逆回购、2000亿元MLF以及500亿元国库现金定存。具体来看,周一到周五逆回购到期规模分别为1000亿元、1700亿元、1200亿元、1400亿元、900亿元;MLF到期日为周四(17日),国库现金定存操作到期日为周五(18日)。

资金面维持均衡,利率小幅上行。14日发布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,隔夜、14天期、一年期利率分别为1.607%、2.171%、3.002%,较上一个交易日分别上行14.3BP、0.5BP和0.3个基点;7天期利率为2.161%,下行0.1BP。

业内人士表示,本周公开市场到期规模不小,加之政府债券延续放量发行以及月中缴税高峰等都将加速资金回笼,本周资金面仍面临较大压力,央行或将持续补充资金以维持目前相对合意的量价水平,而MLF操作将奠定月底前资金利率运行格局。

【基本面】

统计局早间发布的70个大中城市住宅销售价格月度报告显示,8月份,初步测算,4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中,北京8月新建商品住宅价格环比+0.6%(前值+0.3%),同比+3.4%(前值+3.3%)。

各线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅略微扩大,二线城市二手住宅销售价格环比涨幅回落。一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅有所扩大,二三线城市同比涨幅回落或与上月相同。

国家能源局14日发布的最新数据显示,1-8月,全社会用电量累计47676亿千瓦时,同比增长0.5%,今年首次实现正增长,表明经济向好态势持续发展。8月份,全社会用电量7294亿千瓦时,同比增长7.7%。第一、二、三产业用电量分别同比增长12.1%、9.9%、7.5%。

【消息面】

人民银行14日消息显示,初步统计,2020年二季度末,我国金融业机构总资产为340.43万亿元,同比增长10%,其中,银行业机构总资产为309.41万亿元,同比增长9.7%;证券业机构总资产为9.04万亿元,同比增长14.8%;保险业机构总资产为21.98万亿元,同比增长12.7%。金融业机构负债为310.01万亿元,同比增长9.9%,其中,银行业机构负债为283.93万亿元,同比增长9.5%;证券业机构负债为6.66万亿元,同比增长17.8%;保险业机构负债为19.41万亿元,同比增长12.8%。

【机构观点】

新华财经调查:20位受访专家中,超四成认为9月流动性呈现中性状态,有三成左右预计流动性偏紧。债券发行、公开市场到期量、财政支出是影响9月流动性的前三大因素,且债券发行是贯穿9月整月最重要的因素。大部分受访专家(63%)认为9月份利率将保持平稳,三成左右的专家预计利率小幅上行。

债券发行是影响9月全月的首位因素。央行数据显示,8月政府债券继5月后再次突破1万亿元,达到1.38万亿元;从结构上看,8月新发行地方债11997亿元;前8个月,专项债券累计发行28969亿元,完成全年37500亿元计划的77.3%。由于新增专项债券要在10月底前发行完毕,因此,9月和10月还有8531亿元专项债待发行。

总体看,受访专家预计,9月政府债券发行规模约为1.3-1.7万亿元,净融资规模约为7500-8500亿元,较8月份1.36万亿的净融资水平明显回落;不过,细化债券类型的预估规模有所不同。预计国债发行量在6200亿元-8000亿元区间,净融资额约为2700亿元-4600亿元;地方债发行量约为7000亿元-8500亿元,净融资额预估在5000亿元-6000亿元之间;政策性金融债规模约为2800亿元-3300亿元,净融资额约为-250亿元到-550亿元区间。

新华财经调查:9月份流动性主要影响因素

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光大证券:今年8月,社融和M2的同比增速出现了背离。上述背离在很大程度上是受到政府债券发行的扰动。8月政府债券融资进度加快,全月净发行1.38万亿元,在社融中占38.5%,无论是融资的绝对量还是占比都处于历史较高水平。如果将政府债券融资剔除,则8月的社融增速为12.3%,仅仅较7月提高了0.1个百分点,增长较为稳定。政府债券发行仍会对9月的社融和M2数据形成影响。9月初至21日,共有1.2万亿元的政府债券发行缴款(注:含续发行)。预计9月政府债券的净供给量为1万亿元左右,虽低于8月,但仍处于历史较高水平。在进入四季度后,政府债券融资对于社融的拉升作用会逐月减弱。融资稳则利率稳,贷款等广义融资数据的稳定增长带来了资金利率的稳定。在DR007等资金利率阶段性稳定之后,10Y国债等中长期品种的利率也会趋于稳定。从配置的角度看,当前10Y国债的价值明显高于二季初那段时间。


编辑:王菁

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