新华财经北京6月3日电(王菁)随着央行的创新货币工具落地，债市多空分歧的焦点在于货币政策态度是否转向，周二(6月2日)期现券大幅走弱，空头情绪占据上风，一些止损交易近期也密集释放，机构交投较为悲观，期债主力收得三连阴、当日放量下跌，收益率普遍向上调整，短债利率一度涨近20bp，期限利率明显收窄。
市场观点称，央行在6月初让创新的两个宽信用工具落地，表示货币政策仍然处于宽松通道之中，不过总量宽松将更多用于配合财政的实施，结构性宽松政策才是主要抓手。后期为了配合债市供给的高峰，央行大概率会通过MLF操作下调利率或者定向降准方式支持，债市期限利差大概率压缩，收益率曲线或呈现牛平变化。
【行情跟踪】
国债期货各期限主力全天维持绿盘，收市前再度下探。10年主力T2009低开震荡，收于日低附近，跌0.47%，成交8.33万手，规模放量四成，该券录得三连阴；5年期和2年期主力也分别大幅收跌0.61%和0.32%。
银行间现券市场显著走弱，短债利率上行幅度巨大，部分券种收益率一度涨超10bp，长债收益率在期债收市后也扩大升幅，达到5bp以上。尾盘，5年期国开活跃券200203最新成交在2.7225%，较上日尾盘2.535%上行约19bp，3年国开活跃券200202报2.4650%，上日尾盘为2.25%；长债方面，10年期国开活跃券200205最新成交在3.0975%，升7.8bp，上日尾盘为3.0125%；相同期限的国债190015券报2.79%，上行5.5bp。
一级市场方面，今日发行365.29亿元地方债和370亿元政策银行债，当日大连市多期地方债发行需求旺盛，其中20年期一般债中标利率3.59%，投标倍数17.03倍；而20年期普通专项债中标利率3.59%，投标倍数达17.82倍。
【海外债市】
欧洲市场方面，周二盘初德债的买需增加，带动欧元区国债收益率全线下跌，德国10年期国债收益率最新跌3bp至-0.42%，市场的风险偏好回落，投资者的关注点转向本周四欧洲央行(ECB)会议。机构预期，欧洲央行料将在会议上将7500亿欧元的大流行病紧急资产收购计划(PEPP)规模增加大约5000亿欧元。
亚洲市场方面，日本多数期限的国债价格周二微跌，一级市场的10年期新券发行结果不及前次，投标倍数从上次发行的4.09倍降至3.36倍，市场参与热情降温，午后中长端收益率普遍小涨。尾盘，10年期日债收益率上行0.2bp至0.003%，30年期收益率涨0.6bp至0.52%。
穆迪表示，新冠疫情对日本造成了自全球金融危机以来的最大冲击，预计日本2020年实际GDP将萎缩6.5%，并预计日本2021年的经济增速将反弹2.7%，但总体经济产出仍将比新冠疫情暴发前的基线低5%左右。日本财务大臣麻生太郎表示，政府尚未计划发行“新冠债券”或其他特别债券来支付抗击疫情的费用。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，6月2日不开展逆回购操作。因有100亿元逆回购到期，当日公开市场实现净回笼100亿元。央行连续两日暂停逆回购操作。
中期借贷便利(MLF)方面，本月共有7400亿元两笔到期，其中周六(6日)到期量为5000亿元，正常情况下资金回笼将顺延至下周一(8日)，而第二笔到期日为19日。
资金面维持平稳，短期资金利率继续走低。其中，隔夜Shibor下行16.10BP至1.4680%，7天Shibor下行28.60BP至1.6730%，3个月Shibor上行0.60BP至1.4620%。上交所国债逆回购涨跌各半，短期品种多数回落，1天和7天回购分别收报1.72%和1.69%，下行5bp和小涨2bp。
业内观点称，月初流动性整体问题不大，机构轧平头寸压力有限，不过因本周到期资金规模偏大，有机构融出心态稍显收敛。央行宣布创设新结构性货币政策新工具，令全面宽松预期有所动摇，考虑本月MLF到期规模巨大，央行动向备受关注。
【政策面】
央行官网6月1日晚间信息，央行联合银保监会、财政部、发展改革委、工业和信息化部印发了《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》和《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》(下称“《信用贷款支持通知》”)。
央行表示，前期人民银行推出了3000亿元抗疫专项再贷款和1.5万亿元普惠性再贷款再贴现，这些工具都是直达实体企业的货币政策工具。根据《政府工作报告》的部署，人民银行再创设两个直达实体经济的货币政策工具，一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划。
根据央行公告，央行创设普惠小微企业贷款延期支持工具，提供400亿元再贷款资金，通过特定目的工具(SPV)与地方法人银行签订利率互换协议的方式，向地方法人银行提供激励，激励资金约为地方法人银行延期贷款本金的1%，预计可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7万亿元，切实缓解小微企业还本付息压力。
【机构观点】
华创固收：对债市而言，近期资金面扰动和风险偏好回升带来收益率的调整压力，小微金融服务政策组合的出台，一方面，定向“宽信用”政策再次发力，但由于并非直接刺激总需求，更多是落实“六保”“六稳”，对经济提振作用温和，对债市影响或多集中于情绪扰动；另一方面，结构性货币政策工具的使用，增加了流动性投放，但使用节奏未知，对宽松情绪的刺激作用较弱，6月仍关注资金缺口放大情况下，央行的对冲操作和宽松货币政策的节奏变化。
中信证券：6月初创新货币政策集中落地，《政府工作报告》中的目标要求逐步落地，本次创新的两个货币政策工具并非传统的QE，货币总量宽松仍较为克制，更多落在支持小微企业的保就业层面。结合6月基本面修复、风险偏好回暖、资金压力仍大，预计6月份长端利率将维持宽幅震荡的行情，短端利率可能小幅回落，但收益率期限利差难大幅走阔。
江海证券：创新货币工具的效果还需要观察，暂时还不会明显提升市场的风险偏好。如果该工具运用较多，能很好的解决中小企业融资的问题，那么确实会降低降准降息的概率。但是，贷款的损失依然需要银行承担，可能会约束银行的放贷意愿，该工具对降息降准并不能完全替代。
编辑：史可
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