新华财经北京6月2日电(王菁)债市期现券周一(6月1日)多数偏弱，短端品种早间表现坚挺、午后震荡走平，长端现券收益率上行3bp左右，10年期债主力高开低走、收跌0.24%；股市全天高开高走，沪指盘中站上2900点，深成指和创业板指集体涨逾3%，叠加早间公布的财新PMI优于预期，令市场风险偏好迅速抬升、债市抛压显著。
市场人士表示，虽然月初资金面转松、一级市场供给压力也稍缓，不过基本面修复通道中难有超预期表现，六月债市仍然面临众多风险因素，尤其是面对特别国债发行、半年末资金需求等压力，总量型货币政策或以对冲流动性压力和配合操作为主，价格型和结构性操作可能出现预期差。
【行情跟踪】
国债期货高开低走，10年期和5年期主力午后继续走弱，T2009收跌0.24%报100.805，全天成交5.95万手，规模较上周五小幅缩减约一成；TF2009午前下探，午后试图回升无力，尾盘走弱，收跌0.09%报102.42。不过2年期主力TS2009表现稍优于中长期品种，微幅收涨0.04%报101.53。
银行间现券市场跟随走弱，长债利率回升2-5bp。尾盘，10年期国开活跃券200205最新成交在3.03%，上行3.75bp，上日尾盘为2.99%；同期限的国债活跃券200006券最新成交在2.7225%，小涨1bp，上日尾盘为2.7125%。
一级市场方面，根据已披露的发行计划，本周将发行共计464.47亿元地方债，较上周实际发行额减少94%。此外，农业发展银行今日招标两期金融债券需求良好，其中2020年第二期3年期债券中标收益率2.3650%，投标倍数2.71倍；增发的2020年第五期5年期债券中标利率2.7038%，投标倍数2.93倍。
统计数据显示，5月共发行地方债13024.58亿元，创下单月发行历史新高。其中，专项债10309.65亿元，占比79%。此外，5月最后一周发行更是集中，规模共计7701.08亿元，创下单周地方债发行史上新高。其中，专项债券发行6341.96亿元，占比高达82%。分地区来看，5月地方债计划发行规模最大的地区依次为广东省、山东省、江苏省，这三个地区同样是今年以来地方债计划发行规模最大的地区。
【海外债市】
欧洲市场方面，德国法兰克福证券交易所休市一日，盘初法国债券收益率普遍走高，10年法债利率最新报-0.045%涨3.1bp，稍早公布的法国5月制造业PMI终值为40.6；略高于预期，前值为40.3。
市场研究机构IHS Markit经济学家称，尽管一些法国制造商5月份开始恢复正常运营，但在4月份录得创纪录收缩之后，制造业产量仍持续下降。虽然下降速度有所减缓，但经济活动的进一步减少表明，经济在从这场危机中复苏时仍面临挑战。
亚洲市场方面，日债收益率午后多数回升，早间公布的调查数据显示，日本企业第一季增加工厂及设备支出，但获利大幅下滑。日股市场交投热情偏高，机构对权益资产紧张情绪稍缓，日经指数收盘价为2月26日以来最高位，日股涨势由空头回补拉动，这使得部分收益率午后转为上行。
一级市场方面，日本财务省今日无新债发行，本周拟发行共计11.94万亿日元国债，包括明日(6月2日)的2.1万亿日元10年期国债、周四(6月4日)的7000亿日元30年期国债，以及周五(6月5日)的9.14万亿日元3个月期贴现国债。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，6月1日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放零回笼。
本周(5月30日至6月5日)公开市场有6700亿元逆回购到期，其中周二至周五分别到期100亿元、1200亿元、2400亿元、3000亿元，无正回购和央票等到期。此外周六(6月6日)将有5000亿元MLF到期，由于适逢周末将顺延到6月8日。
资金面月初宽松，资金利率多数走低。隔夜品种下行46.8BP报1.6290%，7天期下行19.2BP报1.9590%，14天期下行20.1BP报1.7240%。上交所国债逆回购91天及以下品种普遍回落，1天和7天逆回购分别下行49bp和20bp，报1.77%和1.675%，仍然保持倒挂。
央行数据显示，5月央行对金融机构开展常备借贷便利操作共141.8亿元，其中7天期6.8亿元，1个月期135亿元。期末常备借贷便利余额为141.8亿元。同时，当月对金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限1年，利率为2.95%。期末中期借贷便利余额为40900亿元。
【基本面】
早间公布的5月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.7%，较4月提高1.3个百分点，重回扩张区间，为疫情暴发以来最高，显示制造业景气明显上行。
而国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会31日发布的数据显示，5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。
两个制造业PMI数据显示，新出口订单指数都在收缩区间明显回升，带动新订单指数小幅攀升，不过，财新中国制造业新订单指数已连续四个月处于收缩区间，而统计局制造业新订单指数则连续三个月处于扩张区间；随着近期大宗商品价格的回升，两个购进价格指数、出厂价格指数都出现上升，其中财新中国制造业出厂价格指数和统计局投入品价格指数均升入扩张区间。
【消息面】
央行等部门发布关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见称，强化货币政策逆周期调节和结构调整功能。实施稳健的货币政策，综合运用公开市场操作、中期借贷便利等货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导金融机构加大对中小微企业的信贷支持力度。发挥贷款市场报价利率改革作用；将主要银行贷款利率与贷款市场报价利率的点差纳入宏观审慎评估考核，密切监测中小银行贷款点差变化。
意见还指出，加大债券市场融资支持力度。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，支持大型企业更多发债融资，释放信贷资源用于支持小微企业贷款。优化小微企业专项金融债券审批流程，疏通审批堵点，加强后续管理，2020年支持金融机构发行小微企业专项金融债券3000亿元。
【机构观点】
华泰固收：资金面可能度过了最宽松阶段，但经济渐进修复、失业率目标压力仍大背景下，货币政策仅是微调，尚难逆转，债市正在经历小幅重定价。该机构认为，6月是半年末敏感时点，资金面扰动因素较多，但上旬资金面可能出现明显缓解，全月处于平衡态。10年期国债近期可能继续在2.5%-2.8%之间徘徊。
东北证券：债市的调整主要源于流动性边际收紧，货币环境由持续充裕转为适度呵护。5月末央行频繁进行逆回购操作，缓和市场前期对于货币政策转向的担忧，中长端国债利率在快速走高后随之下行。6月份流动性缺口将超过1万亿，由于特别国债发行安排暂未确定，假设将于6-8月份平稳发行，如果特别国债选择集中发行，则流动性缺口将明显放大。6月份将同时迎来降准降息，一是承接特别国债发行带来的流动性缺口，二是通过MLF利率的适度调降继续推动LPR报价下行。
中信证券：经济基本面难有超预期表现，需关注外需扰动；全月资金面均面临较大压力，预计资金利率从5月底高点回落后仍将维持较大波动且中枢难以大幅下行；货币政策仍然处于宽松通道之中，6月份确实存在货币进一步宽松的窗口期，易出现预期差，但总量宽松更多用于配合财政、结构性宽松政策是主要抓手。预计6月份长端利率将维持宽幅震荡的行情，短端利率可能小幅回落，但收益率期限利差难大幅走阔。
编辑：史可
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