新华财经北京4月8日电(史可)经过了上一个交易日因超储利率下调带来的狂欢，债市周三(4月8日)依然保持强势。早盘期现货走势分化，中短期继续受到追捧，1年期农发债收益率甚至跌破1.0%，而十年期表现稍逊。尾盘，受到消息面因素影响，国债期货主力合约集体拉升，全线收涨；银行间现券收益率加速下行，十年期国债收益率下破2.50%，距离2002年的低位2.30%-2.40%仅一步之遥。
新华财经询问业内人士发现，市场预期货币政策将更加宽松，不排除继续降息甚至全面降息的可能，但他同时表示，目前债市的情绪过于亢奋，应该警惕回调风险。晚间，中金所发布消息称，拟于2020年4月10日举行商业银行参与国债期货业务启动活动。
【行情跟踪】
截至收盘，十年期债主力T2006报102.675，上涨0.32%，五年期债主力TF2006报103.770，上涨0.41%；两年期债主力TS2006报，上涨0.3%。其中，五年和两年期债主力合约均创上市以来新高。
本周二(4月7日)，期现货强势走强，十年期债主力T2006盘中最高上涨达1.21%报102.800元，创纪录新高；五年期主力合约盘中上涨达到1.20%，触及涨停；两年期主力合约罕见的上涨0.5%触及涨停，午后持续封死涨停。
银行间现券收益率尾盘加速下行，十年期国开活跃券190215收益率尾盘报2.91%，上一交易日尾盘为2.9625%；十年期国债活跃券190015收益率尾盘报2.47%，上一交易日尾盘为2.50%。这意味着，十年期国债收益率距离突破2002年初的2.30%-2.40%低位仅差一步之遥。
短端现券继续获得机构追捧，五年期国开活跃券190208收益率尾盘报2.17%，上日尾盘为2.27%；五年期国债收益率最新报1.957%，日内累计下行15BP。
一级市场方面，财政部8日招标的两年和五年国债需求良好，总计发行规模达1070亿元，创单次国债发行规模之最，加权中标收益率分别为1.5475%和1.99%，均低于机构预测均值。
【国际债市】
隔夜美债市场上，美国长端国债收益率尾盘回吐涨幅，10年期美债收益率尾盘下行3bp至0.704%，当日盘中高位达0.785%。目前2年期和10年期美债收益率差报45.8bp，较周一收盘水平扩大约5.4bp。
目前美国债市有“大量供应”，周二财政部发行250亿美元的10年期美债，市场需求平平，出现0.8bp的尾部(中标利率高于预期)周三还将发行170亿美元的30年期美债，之后为给2.3万亿美元的新冠病毒援助、救济与经济安全法案(CARES Act)筹集资金，还需发行大量的新债。
【资金面】
央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月8日不开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
有消息称，继3月30日下调逆回购利率20个基点后，中国央行可能会在4月20日下调LPR利率，而且由于消费者通胀料将放缓，还可能在未来几个月下调指标存款利率。
流动性仍保持充裕，仅隔夜资金利率反弹，隔夜Shibor报0.8930%，上涨8.7个基点；7天Shibor报1.7390%，下跌3.4个基点；3个月Shibor报1.6470%，下跌8.3个基点。
【消息面】
中共中央政治局常务委员会8日召开会议，会议指出，要加大复工复产政策落实力度，加强对困难行业和中小微企业扶持，着力扩大国内需求，有序推动各类商场、市场复工复市，促进生活服务业正常经营，积极扩大居民消费，加快推进投资项目建设，形成供需良性互动。
另据中金所8日晚间消息，拟于2020年4月10日举行商业银行参与国债期货业务启动活动。2020年2月21日，中金所发布公告称，经国务院同意，证监会、财政部、人民银行、银保监会发布联合公告，允许商业银行、保险机构在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，分批推进参与中金所国债期货交易。首批试点机构包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。
【机构观点】
国泰君安报告指出，历史上看，期债涨停或跌停均不多见。而值得关注的是，触及涨停/跌停的极端行情集中出现在2016年末的牛熊拐点阶段。考虑到短期内市场已经透支较多利好，往后继续看到曲线扁平化有些困难。但是不是判断拐点出现并就此撤退，目前边走边观察好于走极端。在正常的获利回吐之外，债市“变盘”可以观察以下三个指标：T主力合约创新高，上涨幅度5毛以上，对应现券利率下行6-7bp左右(10年国债利率下行至2.4%左右)。其次，美国疫情出现拐点(但是目前的数据尚不支持)。第三，4月17日，一季度经济数据尽数出完，基本面的利空靴子落地。
南华基金认为，短期看，海外疫情仍处于左侧爬坡期，且后期演化具备高度的不确定性。即使考虑到各项出台的救助和刺激政策，疫情对经济的负面冲击也并未充分显现。在全球进入经济衰退预期和超宽松货币政策环境下，国债等无风险资产收益率仍然具备一定的下行空间。信用债方面，经济下行压力加大也会相应弱化企业信用基本面，直接表现为受冲击严重的企业经营现金流急剧恶化，企业短期融资能力面临严峻考验，短期流动性风险和信用风险均快速上升。信用利差或将进一步上升，但中高资质债券的期限利差尚可，可重点关注高等级主体中长久期品种的配置价值。中期内，需重点关注两方面因素的动态演化。一是海外疫情一旦拐点出现，市场风险偏好会出现系统性抬升。二是需要密切跟踪在国内政策刺激下，内需启动对经济的正向拉动效应。总体看，在全球疫情风险根本消除之前，政策措施主要为了减缓经济下行压力，避免经济陷入衰退期。展望二季度，经济基本面、政策面与资金面依然对债券市场形成有利支撑。
编辑：史可
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