新华财经北京8月12日电 联合资信周一(12日)发布报告称，今年上半年全球地缘政治风险呈持续上升之势，加大了全球经济持续下行压力。为应对经济下行风险，全球主要央行货币政策持续趋向宽松，全球流动性紧张状况得到一定程度的缓解，新兴市场面临的货币贬值和资本外流压力有所减弱，外债发行量大幅攀升，部分国家面临较大外债偿还压力。
展望下半年，报告指出，全球经济增速预计将放缓至3.0%左右的水平。全球央行宽松货币政策有望得到延续，但仍存在较大不确定性，对于那些外币偿债压力较大且外汇储备不足的新兴市场国家而言，一旦全球融资环境发生变化或本国货币出现大幅贬值，其爆发债务危机的可能性将大幅上升。
上半年，新兴市场国家的外债融资成本显著回落，使得来自这些国家的发行人大量举借外债来满足其再融资需求。以美元债券为例，2019年上半年新兴市场国家发行的美元债券共计4964亿美元，较2018年上半年增长了逾12%，较2018年下半年更是增长了近80%，其中高收益级债券发行量在经历了2018年下半年的沉寂后大幅增长，其占比也明显回升。
报告称，尽管新兴市场国家面临的融资及债务风险得到了一定程度的缓解，但部分新兴市场国家仍面临较大的外债偿还压力及风险。从外债币种结构来看，阿根廷、菲律宾、土耳其、乌克兰等国的外债中外币债务占比均达到90%以上，一旦美元升值，其偿债压力将会显著加大，面临偿债不确定性。
从外债的期限结构来看，阿根廷、南非、土耳其、泰国等国的短期外债占比超过30%，存在一定的短期偿债压力。从外债的保障程度来看，墨西哥、菲律宾、泰国等国家拥有充足的外汇储备，外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数达到3倍以上，阿根廷和南非外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数则不足1倍，只能更多依靠再融资来满足偿债需求。
展望下半年全球债券市场，报告称，全球央行货币政策趋向宽松及地缘政治风险事件频发使得作为避险资产的债券在2019年上半年维持了温和上涨的局面。从不同市场来看，新兴市场债券表现更佳，主要得益于新兴市场国家汇率趋稳及市场风险偏好的转变；亚太债券表现相对较差，主要受日本债券在超低利率环境下回报率普遍偏低的影响。
在联合资信看来，美联储未来是否会进一步降息将对全球资产价格变化产生重要影响。对债券市场而言，美联储进一步降息将有利于增加债券市场的流动性，推动美债收益率进一步下行，总体利好债市。另从不同市场来看，美联储进一步降息会降低美元及相关资产对于投资者的吸引力，而新兴市场的吸引力则会明显增加，有望维持“股债同涨”的局面。
编辑：王柘
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