新华财经北京8月1日电(王菁)债市周四(8月1日)日终基本消化美联储降息操作影响，期现券早间横盘、午后稍走强，期债主力连涨三日、情绪向好，现券市场关键券种收益率走低0.2-2.6bp左右，公开市场继续空窗，月初资金利率多数续跌，不过上交所回购各期限间供求稍失衡、三品种利率出现倒挂。
市场人士表示，美联储降息后，中国央行按兵不动符合预期，叠加财新PMI回升，场内人气仍显谨慎，期现券早盘横盘午后转暖，不过资金面在月初没有明显转宽并不常见。后续需要关注隔夜回购是否会继续维持在2.6%附近，以判断央行对合意水平的定位。
银行间现券市场收益率早盘窄幅下行，午后继续回暖、幅度加深，国开表现优于国债。10年期国开活跃券190210收益率最新成交在3.532%，下行2.55bp，上一日尾盘报3.5575%；而10年期国债190006券午后跌0.25bp至3.155%，该券上一交易日收报3.1575%。
国债期货方面，10年主力合约T1909早间走弱、午盘收平，午后小幅抬升回暖、收涨0.08%，录得三连阳，全天成交2.42万手，交投热情不及上日。
一级市场方面，当日无国债地方债发行，政金债方面，有100亿元国开行和170亿元农发行金融债增发。统计数据显示，7月利率债整体发行规模不及上月，当月地方债共发行5559.37亿元、共177只，较6月的8995.51亿元缩减近四成，而国债和政金债当月发行3584.5亿元和3437.2亿元，分别较上月缩量6.7%和放量13.65%。
央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日仍不开展逆回购操作；此为公开市场连续第七日未进行操作，逆回购则是连八日暂停。市场人士表示，在整体供求平衡稍紧情况下，对银行来说，隔夜品种也还是主要需求。加之月末因素已经消退，即使资金面暂时没能如预期中转好，市场心态仍较为平稳。
资金面维持平稳，多数资金利率继续回落，不过期限间供求不平衡引起部分券种倒挂。银行间市场，隔夜shibor报2.6340%，下跌0.8bp；7天shibor报2.6380%，下跌3.5bp。上交所回购利率虽有不同程度的下行，但因存款类机构融资需求仍集中在隔夜，导致其回落幅度收窄，7天和14天期加权利率跌幅更大，导致三个期限均形成倒挂。
央行今日数据显示，为满足金融机构临时性流动性需求，2019年7月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共355.1亿元，其中隔夜1.1亿元，7天24亿元，1个月330亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行，期末常备借贷便利余额为330亿元。此外，央行7月对金融机构开展中期借贷便利操作共4000亿元，7月末中期借贷便利余额为33905亿元。
基本面上，今日早间公布的7月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)最终录得49.9，较6月提高0.5个百分点。这一走势与昨日统计局的制造业PMI一致。国家统计局公布的7月制造业PMI录得49.7，高于6月0.3个百分点，同样显示制造业降幅收窄。
隔夜市场，美联储7月议息会议，联邦基金利率目标区间下调25BP至2%-2.25%，委员会以8：2的票数通过此项决定，并将于8月1日结束缩表计划。
景顺首席环球市场策略师克里斯汀(Kristina Hooper)分析认为，美联储降息25个基点属市场预期之内，但决定提早结束资产负债表正常化则令人意外。在本次议息决定中，有两名委员投反对票，这显示未来再次降息将更加困难。而新闻发布会上值得留意的一点是，鲍威尔认为降息只是一种“调整”，而不是常态趋势的一部分。这观点显示这次降息仅仅是补回去年第四次加息，并呼应联邦公开市场委员会6月和7月两次声明之间变化不大的情况。
而平安基金观点称，美联储降低联邦基金目标利率25BP，为近10年来首次调降基准利率，这或意味着全球重启货币宽松。相应地，海外因素对国内货币政策制约更少，央行后期大概率维持中性偏宽松的货币政策，资金成本将维持较低，中短期债券到期收益率下行确定性较大，利于中短期债券配置、套息策略。
华泰宏观李超表示，美联储当前是行为更鸽派，言论更鹰派。行为和言论哪个对于未来的利率走势判断更具借鉴意义?该机构认为，重点还应放在联储的鸽派行为。此次降息将大概率开启联储连续降息的窗口，预计今年可能共有2-3次预防式降息，明年降息的步伐也会继续。当美国经济出现疲态，通过降息修复经济动能，可以对冲一定的负面影响，减轻未来的扩表压力。
莫尼塔宏观研究钟正生指出，鲍威尔保留了未来进一步降息的可能性，但否认这是一个宽松周期的开始。预期落地后，美股短期内存在一定的回调风险，但由于美联储的政策关注，美股年内不会存在很大的系统性风险。该机构预计年内美联储会一共降息2-3次，也就是未来还会再降息1-2次，债市仍然存在机会。
编辑：史可
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