新华财经北京6月26日电 惠誉评级近日将北京蓝色光标数据科技股份有限公司(简称“蓝色光标”)的评级展望从负面调整为稳定,并确认其长期外币和本币发行人违约评级为“B+”。
惠誉表示,评级展望的调整反映了该公司在提高运营现金生成能力方面所做出的改变,包括改善运营资金管理及将大部分的"蓝标转债"转换为股权以降低债务水平。惠誉现预计,该公司在中期内将产生正的自由现金流,这些因素改善了蓝色光标的整体流动性状况。
惠誉预计,在将大部分的14亿元的“蓝标转债”转换为股权后,蓝色光标的运营资金流调整后杠杆率将在未来两至三年降至4.5倍或以下。该可转换票据将于2021年到期,但2019年1月行权价格的下调以及过去两至三个月股价的上涨已促使相当一部分票据转换为股票。截至2019年5月24日,只剩1.89亿元(或原发行总量的13.5%)的"蓝标转债"尚未转换。这将提高蓝色光标管理杠杆和流动性的能力。
惠誉数据显示,蓝色光标的总债务在2019年至2020年将从2018年底的约35亿元降至20亿-25亿元左右。截至2019年4月底,在偿还了4.2亿元超短期融资券并转换了部分“蓝标转债”后,蓝色光标的总债务已降至约17亿元。但是,惠誉预计,该公司将通过银行借款或发行基于应收账款的资产支持证券的方式再次举债,以改善流动性空间,特别是考虑到与其业务相关的运营现金生成能力存在高度波动性。
同时,惠誉还表示,未来几年,蓝色光标的运营EBITDA利润率将从2018年的4.4%降至3.4%-3.9%,原因是低毛利率的出海广告业务收入将增长较快,而高毛利率的国内传统公关和广告收入可能面临压力。蓝色光标相对较弱的盈利能力之成因,主要是中国广告业的竞争激烈,并且网络媒体公司有着更强的议价能力,这将继续制约其评级。
公开资料显示,截至2019年3月底,蓝色光标的现金余额共计13亿元,而短期债务为14亿元。截至2019年3月底,蓝色光标尚未使用的授信额度约为10亿元。该公司还获得了发行至多4.17亿元应收账款资产支持证券的批准。此外,惠誉预计其自由现金流为正,且出售精硕科技股份所得的4200万美元现金收益将有助于公司改善流动性空间。
编辑:史可
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