新华财经北京6月18日电(记者刘玉龙、董道勇)中诚信国际总裁周浩18日在“穆迪-中诚信国际2019年中信用展望研讨会”上表示，今年，在监管政策的推动下信用债违约风险虽然较2018年有所缓解，但整体风险水平仍维持高位，且风险依旧集中爆发于行业尾部或资质较弱的民营企业中，信用分化趋势愈加明显。
“在经济下行压力仍存的环境下，企业自身经营压力增加、过度依赖外部融资、内部流动性紧张等因素已成为新增违约的诱因。”周浩分析，2019年以来债券市场违约风险爆发速度较2018年下半年有所放缓，但违约企业数、违约规模及债券支数均创历年同期新高。
据中诚信国际统计，今年1-5月共有62只债券发生违约，规模近440亿元，是去年同期违约规模的两倍。新增违约企业共计17家，民营企业占比达到88%。
周浩表示，整体来看，今年在监管政策的推动下信用债违约风险虽然较2018年有所缓解，但整体风险水平仍维持高位，且风险依旧集中爆发于行业尾部或资质较弱的民营企业中，信用分化趋势愈加明显，主要表现在以下三个方面。
一是中低等级发行人融资难度依旧较高，信用债内部等级分化明显。从债券市场的新发债等级结构来看，今年1-5月份已披露主体等级的信用债发行规模超过4万亿元，其中AAA和AA+级主体发行的债券规模占比超过85%，AA及以下较低等级的企业融资仍面临一些困难。
二是投资者对于民营企业仍保持相对谨慎的态度，民企和国企的融资情况持续分化，并且不同资质的企业信用利差也呈现分化状态。今年前五个月，民营企业所发行的信用债规模仅有4千多亿元，在信用债发行总规模中占比不到10%。
此外，民营企业的净融资额持续为负，且缺口有所扩大。从信用利差表现来看，自2018年末以来，虽然信用利差普遍呈现波动式下行态势，但是不同属性的企业表现仍然是分化的。其中，民营企业信用利差中位数水平持续维持在300bp以上，国有企业地方国企中位数在125bp左右，央企在100bp以内。
从民企与国企间的融资成本差值来看，尽管今年1-4月两者间利差小幅收窄，但均值水平仍然达到200bp左右，比2017年的平均水平高约100bp。而进入到5月份，民企与国企间的融资成本利差又继续走扩，反映出市场的担忧。
三是民营企业信用资质内部分化或将进一步加深。今年以来监管部门持续发力纾解中小企业和民营企业融资困难，并通过多措并举的方式支持中小企业、民营企业发展，改善相关企业融资环境。但政策适用范围有限，更加利好行业内的龙头企业或资质优秀的民营企业。此外，受经济下行周期影响，行业集中度有所提升，这也使得资源向龙头企业倾斜，而尾部的民营融资渠道收紧。民企内部信用资质的分化程度进一步加大。
编辑：史可
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