新华财经华盛顿5月29日电(记者 杨承霖 许缘)受经贸争端加剧和经济数据走弱影响，美国资本市场避险情绪日渐浓厚。近期国债收益率下滑并形成倒挂，投资者愈发担忧美国经济或将步入衰退，要求美联储降息护盘的呼声也日渐强烈。
美债收益率倒挂加深 引发投资界警惕
今年5月以来，受经贸争端再度升级影响，投资者避险情绪日趋浓厚，纷纷将资金从风险相对较高的股票市场抽离，美股三大股指自5月以来震荡下行，道指、标普指数下跌约5%，纳斯达克指数下跌超过6%。29日道指曾一度跌破25000点，截至当天收盘时，道指跌0.87%，标普指数跌0.69%，纳斯达克指数跌0.79%。
随着资金转向美债等风险相对较低的投资产品，美债收益率持续走低。29日10年期美债收益率徘徊在2.26%左右，达到2017年9月以来的最低水平。
更令投资者担忧的是，3个月期美债收益率持续超过10年期美债收益率。在经济学上，这种短期国债收益率反超长期国债的反常现象被称为收益率曲线倒挂，往往出现在经济衰退前一至两年。
近30年来的历史数据显示，国债收益率出现倒挂后一两年内，美国经济往往出现衰退。10年期和3个月期美债收益率曾于1989年5月出现倒挂，隔年7月美国经济进入衰退；2000年7月出现倒挂，隔年5月进入衰退；2006年7月出现倒挂，隔年11月进入衰退。
花旗银行(Citi Bank)策略师罗伯特.巴克兰(Robert Buckland)表示，收益率倒挂对即将到来的熊市是一个有用的早期预警信号。BMO资本市场的利率策略师乔恩•希尔(Jon Hill)表示，倒挂的程度越深，时间越长，信号的强度就越大。
海港全球控股(Seaport Global Holdings)负责政府交易和策略的常务董事汤姆.迪加洛玛(Tom di Galoma)表示，倒挂意味着现在距离美国发生经济衰退可能还有一年半左右的时间。摩根士丹利分析师团队指出，在去除美联储多年前购买巨额美债造成的影响后，倒挂早在2018年11月就已经出现。
内外利空因素叠加 看空后市情绪加重
分析人士认为，贸易争端悬而未解和近期美国经济数据走弱是冲击当前资本市场的两大主因。
伦敦资本集团研究主管贾斯珀.劳勒(Jasper Lawler)警告，由于中美两国之间的贸易紧张局势没有出现缓和迹象，市场信心正在恶化。极讯公司执行总裁(executive director)弗兰克.卡佩莱里(Frank Cappelleri)警告称，美股见顶“已经非常明显”。
反映投资者对后市的忧虑程度的芝加哥期权交易所波动指数(VIX)29日上涨2.29%至17.9，显示市场投资者担忧情绪有所上升。
反映后市多空力量对比的芝加哥期权交易所的看跌/看涨期权比率(Cboe put-to-call ratio)当日收盘时达到1.41。看跌/看涨期权比率大于1，表明看跌期权的交易量超过了看涨期权，显示看空今后资本市场前景的资金力量显著超过了看涨一方。
近期发布的多项重要经济数据未达预期，则是牵动资本市场下行的另一因素。IHS马基特公司(IHS Markit)于23日发布的数据显示，美国5月制造业采购经理人指数(PMI)下跌至50.6，创2009年9月以来新低，服务业PMI指数也降至50.9，两项数据均不及市场预期。
IHS马基特公司首席商业经济学家克里斯.威廉姆森表示，对贸易争端的担忧和增强的不确定性给订单增长和商业信心造成进一步打击，使5月商业活动增长大幅放缓。
此外，本月发布的多项经济数据也有所下降，美国4月份零售销售额经过季节因素调整后环比下降0.2%，4月份在工业产值中占比最大的制造业产值环比下降0.5%，耐用商品订单金额下跌2.1%，新屋销售环比下跌6.9%。
摩根士丹利股市策略师迈克尔.威尔逊(Michael Wilson)认为，随着贸易关系再度紧张和经济数据出现下滑，美国股市和经济前景都在恶化。
Frost Investment Advisors总裁汤姆.斯特林费洛(Tom Stringfellow)表示，如果放任关税或是与关税相关的损害继续下去，不知最终结果将会如何，但现在“每天都会出现一条新的底线”。
经贸争端伤及经济前景 市场呼吁美联储降息
分析人士认为，经贸争端加剧了经济前景中的不确定性，而投资者要求美联储降息的呼声也日渐增强。
迪加洛玛表示，中美经贸问题正在对全球经济增长产生显着影响，市场认为美联储需要从此转向降息。RegentAtlantic首席投资官克里斯.科达罗(Chris Cordaro)也认为，贸易争端将继续导致经济放缓，希望美联储能够调降利率。
保德信金融集团(Prudential Financial)首席市场策略师昆西.克罗斯比(Quincy Krosby)表示，当前经济数据继续疲软，与中国的长期贸易争端加剧了这种情况。她还提出，由于市场认为经济将会走弱，对美联储降息两次的预期有所增强。
芝加哥商品交易所根据联邦基金期货市场交易数据作出的预测显示，美联储到今年12月至少降息一次的概率已经超过了80%，代表市场对美联储降息的预期更加强烈。
但今年以来，受预期经济增速下调、资本市场震荡、经贸谈判不确定性增加等诸多因素影响，美联储暂停了自2015年底以来的加息步伐，联邦基金利率一直保持在2.25%至2.5%，远未恢复到2008年金融危机前水平。
这意味着，即使美联储未来选择通过降息来支持美国经济，降息空间也不及以往。美联储理事莱尔.布雷纳德日前表示，相比以往，美联储降息空间已经缩小，运用传统利率工具应对经济下行的能力相应减弱。
编辑：王菁
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