新华财经北京5月21日电(王柘)债券市场周二(21日)出现明显下跌，10年期国债期货跌幅触及0.3%，10年期国开现券收益率上行2BP。当日央行时隔8个交易日重启逆回购，但资金面依旧趋紧，利率普涨。有分析认为，货币政策基调边际收紧被再次验证，二季度资金面最为宽松的阶段可能已经过去。
21日，中金所国债期货低开低走，10年期主力T1909合约午前一路跌至96.62元，创上周以来新低。各期限品种午盘悉数以下跌报收，10年期T1909合约下跌0.28%，5年期TF1906合约下跌0.11%，2年期TS1906下跌0.01%。
银行间现券收益率全面上行，10年期国债180027最新成交报3.296%，较昨日上涨3.6BP；10年期国开活跃券190205早间上涨0.75BP开盘，随后一路走高，最新成交收益率报3.75%，涨幅2BP。
为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行21日以利率招标方式开展了7天期800亿元逆回购操作，中标利率持平2.55%。此前央行已连续8个交易日暂停逆回购操作。
市场流动性受税期高峰扰动明显，在经历周一大幅上行后，21日资金利率依旧延续涨势，涨速较昨日略有放缓。银行间质押式回购利率DR001加权上涨15.77BP至2.748%，DR007加权上涨2BP至2.72%。
上海银行间同业拆放利率(Shibor)21日全线飘红，隔夜Shibor上涨16.55BP至2.75%，7天Shibor上涨2.1BP至2.699%，14天Shibor上涨9.5BP至2.784%。
市场分析观点对此表示，二季度资金面最为宽松的阶段可能已经过去。江海证券屈庆在研报中称，由于今年“五一小长假”回归，因此5月缴税截止日顺延至21日。考虑到缴税对资金面的负面影响往往要到缴税截止日前后才会显现，并一直延续至缴税截止日后一周左右；5月又是缴税大月，除了正常的月度税种缴纳外，还会进行上一年度的所得税年度清缴，因此5月缴税对资金面的影响将较为显著。
由于5月所得税年度清缴将持续至31日，迭加月度缴税的滞后影响和跨月因素，5月下旬流动性都将存在缺口。展望6月，虽然6月下旬是传统的财政存款投放窗口，但一方面6月有6630亿元MLF面临到期，另一方面跨季流动性需求上升也会对资金面带来收紧效应。虽然央行大概率进行流动性投放对冲，但央行的对冲操作难有增量流动性投放，资金面难以再次回到5月上中旬的宽松状态。二季度资金面最宽松的阶段可能已经过去，资金面边际收紧对债市的负面影响值得关注。
对于债市走向，屈庆认为，短期来看虽然经济悲观预期依然难以证伪，但货币政策基调边际收紧被再次验证，监管从严趋势再起，汇率贬值压力难言缓和，通胀压力不断攀升，都对支撑利率下行的逻辑带来了极大的挑战，考虑到目前的利率水平已经较为充分反映了对经济的悲观预期，只要经济数据不在4月的基础上继续失速下行，利率的下行空间就已经不大，反倒是利空因素不断累积的背景下，利率的上行风险正在升温。
编辑：史可
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