新华财经上海5月16日电(记者杨溢仁)从去年保障平台合理融资，到今年隐性债务平滑，眼下城投“信仰”正以迅雷不及掩耳的速度快速修复。这从财政实力强悍地区的弱资质城投债频繁低于估值成交，以及部分弱资质城投融资成本持续下行等市场表现中可窥一斑。
“当前，城投债相对于产业债的信用风险更加可控。”中泰证券研究所固收分析师胡玉霜指出，“产业债市场从去年开始信用事件不断，而城投平台却获得了多项政策助力，至今未发生公募债违约事件，这使得投资者对城投平台的偿债信心明显更足。”
仅就公募基金的表现来看，今年一季度以来，其重仓城投债的占比和持仓久期均有明显提升。值得一提的是，现阶段绝对收益并非公募基金配置城投债的单一指标，持债久期的增长与债券等级高低呈现出正相关的态势，即等级越高，加久期力度越大。具体来看，AAA等级城投债的持仓久期接近3年，较去年增长0.2年，高于同等级信用债平均水平；AA+等级持仓久期在2.7年附近。
“城投债俨然成为了近期市场热捧的焦点，不过，高、低评级之间的持仓久期分化，说明投资者也并非全无顾虑。”一位商行交易员在接受记者采访时坦言，“更需要注意的是，当前贵州、福建等地区的城投债存在回售率与票面利率调整幅度'双高’的特性，尽管不少发行人已经提供了较高的价格补偿，但是投资者仍然坚持回售，说明其对地区的信用风险担忧更大，高回售率也确实暗示了地区较高的再融资压力。”
此外，据国盛证券研究所统计，2019年2-4月城投债的募集资金用途仍以偿还债务为主，占城投债发行总金额的79.6%，较2018年8月-2019年1月的75.5%提升4.1个百分点；同时，项目建设类占比进一步下降，仅为10.5%，较2018年8月-2019年1月的12.6%下降2.1个百分点。
部分业内人士提醒，尽管受政策利好影响，现阶段城投平台的“借新还旧”较为容易，可投资者也不应忽略相关政策超预期收紧的可能。
此外，中泰证券研究所提供的数据显示，2019年5-12月进入回售期的城投债总规模将达到4111亿元，按照1-4月的回售率来线性外推，则彼时的回售规模可能高达1227亿元，2018年的同期规模仅为473亿元，这无疑会给部分城投平台带来更高的融资压力。
编辑：史可
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