新华财经北京5月14日电 据中信建投可回售信用债最新研报称，2004-2019M4国内非金融信用债(短融、中票、公司债、企业债和定向工具)中含回售权的债券发行规模达7408亿元(占比约17.57%)，2016年发行的可回售信用债绝对规模与规模占比均(除去可回售信用债诞生的2004年)达到峰值，2017-2019M4含回售权的债券规模占比维持在20%左右，整体处于历史高位。
从债券类别来看，可回售信用债中公司债的绝对规模与规模占比均居于首位。数据显示，2004-2019M4可回售信用债中公司债规模最大，占可回售债发行总规模的71.48%，其次是企业债、中票、定向工具和短融；此外公司债设置回售条款的规模占比远高于其他券种(占比高达67.17%)，同期中票、短融等债券含回售权的规模占比不足10%。
从发行人属性来看，地方城投国企发行的可回售信用债绝对规模最大，但民企发行的含回售条款的信用债规模占比最高。2004-2019M4发行的可回售信用债中，地方城投国企发行的可回售信用债绝对规模最大，其次是民企、地方产业国企、央企和其他主体；受信用风险及融资需求等因素影响，民企发行的信用债中含回售条款的规模占比最高(占比为35.89%)，同期央企发行的可回售信用债的规模占比最低，仅为5.57%。
从主体评级来看，2004-2019M4发行的可回售信用债的主体信用评级主要集中于AA、AAA和AA+；从发行方式来看，公募发行的可回售信用债绝对规模略大于私募，而私募发行的含回售权的信用债规模占比远高于私募；从回售期限来看，2014-2019M4期间3+2、2+1、5+2是市场主流的回售期限结构；从行业来看，2004-2019M4发行的可回售信用债排名前三的行业分别是房地产开发、基础建设和多元金融。
就上周(5.6-5.12)来看，一级市场共发行产业债72只，总发行量767.1亿元，较前一周变动127.47亿元，总偿还量为1125.17亿元，净融资量减少358.07亿元，较前一周下降473.46亿元。二级市场中短票收益率1Y、3Y和5Y均下行，3Y中AA评级收益率下行最大；中短票收益率历史分位数的差异仍然主要是评级差异，AA-级1Y、3Y在50%以上，5Y在70%以上；信用利差1Y、3Y和5Y均收缩，各评级中1Y收缩最多，信用利差历史分位数AA-基本在85%左右。煤炭、钢铁、公用事业行业利差全部收缩，房地产行业中AA+评级行业利差走阔。上周收益率变动最大的20支产业债中，15支收益率上行，上行幅度最大的是17金洲01。
中信建投黄文涛称，从投资策略的角度考虑，盈利好转仍有较长路要走，但市场风险偏好已在改善路上，违约风险或也将冲高回落，目前应在防违约的基础上适当下沉。
编辑：王菁
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