新华财经北京5月9日电(史可)国债期货周四(9日)延续偏暖震荡，银行间现券收益率进一步下行，十年期国债收益率下行1.5BP。在市场人士看来，鉴于前期利空因素已经集中释放，经济金融数据回落带来的预期修正将引领后期债市逐渐升温，但通胀等利空因素犹在。
央行早间发布的4月份社融信贷数据显示，4月社融环比腰斩，M1增速再度大幅回落。数据发布之后，国债期货短线拉升，但通胀压力等因素制约期债进一步走强。统计局上午公布的数据显示，在连续多个月增速下降后，中国4月CPI、PPI双双继续回升，PPI同比涨幅略高于市场预期中值，通胀风险显著上升。
社融信贷回落 通胀压力上行
央行早间发布的数据显示，4月份社融信贷数据大幅回落，全线不及预期。据央行公告，4月新增人民币贷款规模为1.02万亿元，低于市场预期1.20万亿元，前值1.69万亿元；4月社会融资规模增量1.36万亿元，比上年同期少4080亿元，低于市场预期1.65万亿元，前值2.86万亿元；4月末广义货币(M2)同比增长8.5%，与预期持平，前值8.6%；4月狭义货币(M1)同比增长2.9%，大幅低于预期4.3%，前值4.6%；4月流通中货币(M0)同比增长3.5%，略高于预期3.0%，前值3.1%。另据央行初步统计，4月末社会融资规模存量为209.68万亿元，同比增长10.4%。
数据发布之后，国债期货短线拉升，银行间现券收益率进一步小幅下行。不过，期债上冲动力明显不足，午前基本维持横盘波动状态。截至收盘，十年期债主力T1906报96.965，上涨0.08%；五年期债主力TF1906报99.070，上涨0.05%；两年期债主力TS1906报100.030，上涨0.02%。
十年期国债活跃券180027收益率最新报3.3200%，上一交易日收报3.3350%；十年期国开活跃券190205收益率最新报3.7200%，上一交易日收报3.7500%。
国家统计局今天发布了4月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。数据显示，中国4月CPI同比上涨2.5%，创下6个月新高，环比上涨0.1%；4月PPI同比上涨0.9%，涨幅较上月增加0.5个百分点，环比涨0.3%。PPI同比涨幅略高于市场预期中值，CPI则持平预期。统计局提到，猪肉价格同比上涨14.4%，涨幅比上月扩大9.3个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点。禽肉类价格同比上涨5.0%。
长江证券报告指出，生猪供给大幅收缩下，未来几个月CPI通胀快速上升的风险显著抬升，年中CPI可能达到3%左右，不排除单月超过3%的可能。非洲猪瘟加速蔓延下，生猪去产能程度超过前几轮周期，猪价上涨节奏快于以往、幅度也可能扩大，进而推动CPI通胀的快速抬升。中性情景下，CPI在年中或年底可能达到3%左右；悲观情景下，猪价上涨幅度更大、节奏更快，迭加其他产品的涨价，或推动CPI快速突破3%。
短期资金利率反弹 市场流动性仍充裕
公开市场上，在连续三日实施小额净投放之后，5月9日，央行暂停了逆回购操作。央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，5月9日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期，当日公开市场实现零投放、零回笼。
5月8日，存款类机构债券质押式回购利率继续全线走低，其中隔夜品种DR001加权平均利率跌24bp至1.15%，跌破2018年末低点，降至2015年6月17日以来最低水平，盘中最低成交到1.04%，几近跌破1%整数位置；代表性的DR007跌8bp至2.19%，与当日7天期央行逆回购2.55%的操作利率的倒挂进一步加深。市场人士认为，“隔夜1”不会持续太久。
而今日在逆回购暂停之下，短期资金利率较昨日有所反弹。隔夜shibor报1.5130%，上升37.2个基点；7天shibor报2.5730%，上涨28.70个基点；3个月shibor报2.9030%，下降0.70个基点。截至发稿时，DR001加权平均利率报1.50%，上涨10bp；DR007加权平均利率报2.44%，涨30bp。
分析人士指出，后续随着税期等因素影响显现，流动性或略微收敛，货币市场利率出现低位反弹的可能性较大。不过，总体上看，5月减税效应有望进一步显现，本月税期因素影响预计会小于往年，流动性波动性预计将小于4月份。
展望后市，中信固收报告指出，宽信用政策效果显现，融资条件出现初步改善，但考虑到稳杠杆非标融资边际回暖以及需求弱复苏的背景，今年社融增速会好于去年，但考虑到一季度社融增量相对于往前已经达到较高水平，未来高增速的社融难以持续。报告预计，今年全年社融增速将在10%-11%区间内，10.5%将成为判断政策松紧的中位数。对于债市而言，继续维持10年期国债利率将在3.2%~3.6%区间内波动的观点，在融资需求尚未明朗及外部因素的影响下或将回落至下限附近。
同时，不少分析人士认为，5月的利空因素仍然来自于通胀。长江证券报告指出，CPI通胀或是下一阶段重要风险点，未来几个月CPI或快速上行、高点或在3%左右。同时，企业提前备货带来的需求透支、财政“前移”节奏变化等因素，可能导致下半年宏观经济形势的不确定性明显增强。
编辑：张海钰
声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。
