新华财经北京4月19日电 (王菁)债市周五(19日)早盘情绪平稳向好，期债偏暖震荡午盘收涨，现券收益率技术性回调，主要券种利率下滑2-5bp。本周主要数据公布之后，短期内机构谨慎观望心态居多；此外，税期平稳度过，资金面继续缓和，央行本周全口径净投放1335亿元，银行间及交易所资金利率全线走低。
市场人士认为，基于当前经济走稳的事实，考虑到物价水平已显著回升，尽管货币政策应会坚持逆周期调节，但已经没有必要进一步加码。二季度预计资金利率中枢小幅上行，使得债券短端利率下行空间相对有限，长端利率尚存调整空间，收益率曲线将平坦。随着资金面趋缓，央行可能进一步降低公开市场操作力度，下周逆回购操作可能再度停做。
银行间现券市场主要利率债收益率继续回落，机构认为现券近日存在技术性调整需要，同时国常会再强调结构性降准政策 ，令现券能暂维持偏强走势。最新数据显示，10年国开活跃券190205收益率跌2.8bp报3.797%，成交净价97.45。
一级市场方面，当日利率债发行明显缩量，无地方债和政金债招标，仅440亿元两期国债发行，其中包括100亿元新债和340亿元续发；本周(4月15日-19日)国债、地方债、短融券发行规模放量，分别为1320亿元、580.69亿元和1107.3亿元，可转债共发行28.63亿元，较上周119.33亿元规模放缓。
公开市场方面，央行今日开展200亿元逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现净投放200亿元。本周央行累计开展3000亿元逆回购操作，因本周无逆回购到期，实现净投放3000亿元。此外，本周三开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作，另有3665亿元MLF到期。从全口径测算，央行本周净投放1335亿元。
由于税期已过，市场资金面维持平稳，本周并未出现明显压力，流动性表现超预期；早间银行间和交易所资金价格继续走低，隔夜shibor报2.6610%，下跌15.1bp，7天shibor报2.6920%，下跌5.8bp；上交所国债逆回购28天及以下品种全线下行，7天回购午盘收报2.71%跌9.5bp。
市场人士认为，可能是因为对4月流动性压力有充分预期，因此市场提前做了充分准备，减轻了税期因素的冲击。而如果资金面延续这一表现，未来几日央行逆回购操作量可能也不会很大，甚至会比预期更早停做。
消息面上，本周国务院召开常务会议强调，要坚持不搞“大水漫灌”，实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。
而央行货币政策委员会一季度例会则重申，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值(GDP)名义增速相匹配。
天风固收孙彬彬表示，央行政策重心从支持信贷扩张转向更为均衡的社融投放。债券牛市中的最大回调幅度一般在50bp左右，当前位置大约已回调40bp左右。如果认为当前政策只是暂时的微调、牛市尚未结束的话，那么债市继续回调的幅度应该也有限。利空来袭，未来债市并非没有机会，只是需要预期差。
中泰证券固定收益首席分析师齐晟也认为，目前债市尚难言利空出尽，而债市利率是否已经走向顶部，亦需时间进一步验证。从幅度来看，前期的确多重利空共振，收益率上行速度比较快，未来如果没有太多新利空因素出现，上行速度的确会放缓。未来是重新回落，还是围绕这个新平台震荡，还是要看央行货币政策的边际收紧是不是个开端，3月经济企稳是昙花一现还是复苏周期的开端，还得再观察。
编辑：史可
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