新华财经北京4月15日电 (王菁)债市周一(15日)早盘大跌，上周五远超预期的社融数据继续影响期现券走势。期债主力跳空低开、盘初创去年11月以来新低，10年国开现券收益率一度升逾10bp，银行间与交易所资金利率早间全线上涨，本周将迎来缴税高峰及大额MLF(中期借贷便利)到期，迭加公开市场连续空窗导致的累积效应，出于平稳流动性需要，央行可能重启逆回购并续做MLF或再度进行TMLF(定向中期借贷便利)操作。
业内人士认为，目前市场风险偏好将会继续回升，利空固收资产，债券市场或已近牛尾，同时，金融数据显示货币供需均出现超预期改善，使得短期政策放松预期有所降温，市场对货币政策的方向存在疑虑，进一步加剧债市恐慌。
银行间现券收益率早间续升，上周五尾盘受金融数据冲击大涨，今日早盘关键券种利率再度拉升5-12bp，10年期国开活跃券190215收益率最新涨11.5p报3.8675%，成交净价96.94，从年初利率低点至今，国开调整幅度已超过40bp。受上周五超预期金融数据影响，国债期货被市场继续看空，10年主力合约T1906大幅跳空，午盘收跌0.56%，价格直接回落至去年12月水平。
一级市场方面，当日有黑龙江省120亿元地方债发行以及农发行140亿元金融债券增发。根据目前披露信息，本周(4月15日-19日)地方债计划发行580.69亿元，与上周550.9亿元规模基本相当，发债省份包括江苏(344.6亿元)、吉林(116.09亿元)和黑龙江(120亿元)。
新华财经统计数据显示，上周(4月8日-12日)多数类型债券发行量较前一周上涨，国债、地方债、企业债及可转债分别发行1020亿元、550.9亿元、107.9亿元和119.33亿元，仅政金债发行规模小幅缩量。
资金面目前压力开始显现，税期将至迭加公开市场连续18日暂停逆回购，本周三(17日)还有3665亿元MLF到期，将回笼等量资金，央行如何应对需要密切关注。市场人士表示，在缴税迭加MLF到期等因素影响下，4月中旬银行体系流动性供求将有较大缺口。
早间资金市场利率整体走高，隔夜shibor报2.7970%，上涨14.5个基点；7天shibor报2.7720%，上涨10.3个基点；3个月shibor报2.7680%，上涨0.7个基点。交易所市场上，上交所国债逆回购所有品种普涨，1天回购涨76.5bp至2.98%，7天回购收盘涨43.5bp报3.14%。
上周五央行数据显示，一季度社融增量8.18万亿元，同比多增2.34万亿元，相比去年同期企业融资环境得到较大改善。其中，新增人民币贷款、企业债券融资、地方政府专项债同比增幅最大：新增人民币贷款较2018年一季度多增1.44万亿元；地方政府专项债同比多增4622亿元；企业债券融资较2018年一季度多增3669亿元。
招商银行观点表示，一季度社融大幅超预期，一方面显示前期刺激政策效果显著，另一方面或显示总需求已经触底，预计宏观经济企稳的时间有望提前至二季度，市场对经济前景的预期也将得到持续改善。
中信证券明明研究团队认为，经济预期的改善迭加股市分流资金，债市短期内将呈震荡走势，但长期来看，随着人民币汇率走稳和海外配置需求的增加，同时为了保证今年的财政融资顺利进行，财政货币化的特征将更加突出，利率上行的顶部约束仍在。
海通证券姜超则团队表示，此前3月CPI、PPI同比上升，4月以来猪肉、蔬菜价格维持高位，油价、煤价、钢价上涨，预计4月通胀继续回升，货币将难以再宽松，利率下行受阻；目前一年期美国国债收益率和中国国债收益率之间的利差已经降为0，后续美国虽然暂停加息，但是离降息时间尚早，意味着国内短端进一步下降空间有限。
该机构进一步称，从长端来看，目前中美利差在70BP左右，而过去十年来利差中枢在110BP，意味着利差继续大幅压缩可能性也不大。同时，3月社融增速回升至10.7%，再度印证社融增速已经在18年末见底。由于社融增速的大幅回升，加上通胀的显著反弹，意味着央行货币政策进一步宽松的必要性大幅下降。
编辑：张海钰
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