新华财经北京4月12日电 兴业研究最新发布的问卷调查结果显示，受访投资者对二季度流动性环境保持乐观，但配置债券类资产态度较谨慎。多数投资者判断利率债将维持震荡，而对于信用债的风险偏好尚未出现明显改善。
对于流动性环境的判断，绝大多数受访者表现乐观。调查结果显示，受访者普遍依旧认为DR007在二季度将落在[2.0%，3.0%]的区间之内；其中，落在[2.0%，2.5%]比例接近6成，落在[2.5%，3.0%]比例则不足3成。相较于一季度调查结果，此次反馈的中枢出现一定下移。从一季度实际运行情况来看，DR007的中枢在2.51%，低于2018年全年的2.7%。
对于流动性宽松维系时间，受访者普遍也较乐观，半数以上认为有望维持到2019年底。
尽管对流动性环境保持乐观，但受访者对债券配置依然表现冷静。75%的受访者认为3-5年期限的金融债将维持底部震荡。此外，6成受访者判断2季度10年期国债的中枢水平落在[3.1%，3.4%]区间，接近3成受访者判断落在[3.4%，3.7%]区间。而对于10年国开的中枢水平，分别有4成和5成判断会落在[3.4%，3.7%]区间和[3.7%，4.0%]区间。其中，非银类机构的看法较银行相对乐观。
兴业研究认为，年初以来，利率债进入窄幅震荡，既没有配置价值，交易波段的难度也很大。近期利率债因为PMI显著回调，已经迫近投资者心目中的上轨，若中旬再有资金波动来“助力”，短期或引起交易盘甚至小部分配置盘入场。
在信用债方面，75%以上的受访者认为，2019年信用债投资久期期限应该至少在1年以上，其中接近6成把期限放在1-3年，不足2成放在3-5年。出乎意料的是，非银类机构的看法反而较银行更加谨慎。据兴业研究分析，302号文封住了非银机构杠杆使用的上限，而资金面的波动实际降低了收益。拉长久期固然可以获得收益，但随着2020年末资管新规过渡期的临近，非银以及银行理财对长期限资产的心态愈发谨慎。
调查结果还显示，8成的受访者看好信用债一级市场，认为2019年发行量继续增长。开年以来，AA+的利率已经全面低于同期限基准利率，债券相较于贷款，对于中高等级主体的吸引力明显提升。但是，在信用债评级下沉方面，无论是银行还是非银仍然非常保守，倾向于中低等级的占比不足15%，金融机构的风险偏好改进总体依然进展缓慢。
编辑：史可
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