新华财经北京4月3日电(史可)“随着人民币债券被纳入彭博巴克莱全球指数，未来其被纳入另外两大国际主流债券指数将势在必然，这说明了机构投资者非常看好人民币债券资产，并欢迎中国金融部门进一步融入国际市场。”4月3日，国际货币基金组织(IMF)驻华首席代表、国家发展研究院研究教授席睿德(Alfred Schipke)在北京大学国发院朗润格政讲座及《中国债券市场的未来》新书发布会上如此表示。
IMF预计，中国债券被纳入全球三大主要债券指数，将带来约3000亿美元的资金流入。其中，纳入彭博巴克莱全球指数将带来1200亿美元的增量资金。而在中国债券被纳入全球主流债券指数之后，不仅促进人民币国际化进程，也为“一带一路”的项目带来更多的融资渠道。
纵观国内债券市场，在席睿德看来，一大特点便是市场足够细分。目前，国内国债、政策性金融债加政府债的比重达到了债券市场总量的70%。其中特别值得一提的是，中国政府开创性的创造了一个巨大的细分市场，即地方政府债券市场。
就国债市场而言，席睿德认为，由于中国的国债主要由商业银行持有(持有量达70%)，这便导致只有短端国债在二级市场交易稍显活跃，长端国债的二级市场流动性非常低。这其中好的一面是，央行可以通过调整短期政策利率等手段，快速有效的传导到长期债券收益率上，有利于提升金融体系的整体效率。席睿德称，中国金融体系与国际市场的联动性增强，一大重要体现便是国债收益率等曲线已经开始反映国际市场波动。
至于信用债方面，席睿德称，不同于国际市场的特点是，因监管部门不同，中国的信用债呈现出由发改委监管的企业债、证监会监管的公司债及交易商协会主导的中票等三分天下的格局。
IMF驻华副代表张龙梅称，尽管中国债市开放一再提速，但是外资却很难进入到中国的信用债市场中。制约因素主要有：第一，境内外法律法规的不同，对于外国投资者来说，由于很难将现有的一些组合资产通过不同的渠道来进行自由分配，因此会影响其进一步投资的意愿。
第二，税务的不确定性，尽管政策层面宣布出台针对外资入境的三年免税政策，但同时外资仍面临着三年免税期过后如何征税的问题以及在政策出台之前持有债券的利益所得如何分配等问题。其他影响因素还包括，国内债券定价不透明，评级同质性仍然比较高。
在张龙梅看来，未来中国债券市场潜力巨大，一方面，当前国内的金融体系将由过度的倚重银行市场向发挥多层次资本市场作用转变；另一方面，决策层已经意识到了外资对于中国债市的参与度仍很低，债市开放速度将进一步加快。
编辑：王柘
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