新华财经北京3月28日电(史可)债市周四(28日)早盘期现货表现背离，国债期货高开后窄幅震荡，而银行间现券收益率则出现明显上行势头，10年期国债和国开收益率均涨2BP以上。早间市场资金面结构性紧张，银行间市场资金利率下行，不过非银资金价格走高，交易所1天期国债逆回购利率升至1个月高位。目前，市场对于降息的预期有所降温，而降准预期犹在，江海证券屈庆认为，需谨防降准预期差。
截至午盘，十年期债主力T1906报98.040，涨0.07%，增仓1019手；五年期债主力TF1906报99.655，涨0.02%；两年期债主力TS1906报100.315，涨0.04%。
银行间现券收益明显上行，十年期国开活跃券190205收益率报3.5900%，上一交易日收报3.5650%；十年期国债活跃券180027收益率升至3.09%，上一交易日收报3.06%。
央行早间公告称，考虑到季末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，央行28日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。截至目前，公开市场已连续七个交易日暂停逆回购操作，累计净回笼资金1300亿元。
今日资金面结构性紧张，银行间市场流动性宽松，资金利率曲线整体下降，隔夜shibor报2.0410%，下降24.5个基点；7天shibor报2.7050%，下降9.2个基点；14天shibor报2.9230%，下降0.9个基点；1个月shibor报2.8250%，下降1.8个基点。不过，交易所市场资金面整体趋紧，沪深交易所1天期品种逆回购利率早间升至1个月高位，截至发稿时，GC001最新报4.0592%，上涨超100个基点。
一级市场方面，进出口银行今日上午发行三期金融债，其中50亿元、3年期金融债的中标利率为3.1645%，低于二级市场预期3.17%，投标倍数为3.01倍；50亿元、5年期金融债的中标利率为3.4715%，略高于二级预期3.47%，投标倍数为3.05倍；50亿元、1年期金融债的发行利率为2.4825%，低于二级预期2.50%，投标倍数为3.40倍。
国际市场上，隔夜美债收益率延续下滑，10年期国债收益一度跌至2017年以来最低水平，北美交易时段尾盘报2.382%，自3月18日以来，10年期美债收益率已下跌约25个基点。3个月期与10年期美债收益率曲线继续倒挂，利差在5个基点左右。
华泰期货认为，期债或将保持强势。该机构报告称，伴随着信用增速在一季度的大概率见底，预计后续宏观经济周期也将在三季度左右触底回升，利率也将面临着中期多转空的拐点。短周期来说，由于美联储3月议息会议对于货币政策边际放宽的信号已经确认，利率在3-4月或将交易降准甚至降息(调降公开市场操作利率)预期，建议投资者抓住本轮波段性的做多机会，后续盈利兑现的信号来自于降息降准政策的落地。但是进入到5-6月后，伴随着猪周期的开启，叠加二季度猪价的季节性因素以及二季度CPI翘尾因素较高影响，需要关注宏观经济的类滞胀可能，对利率或具有偏强的负面影响。
不过，江海证券屈庆认为，3月债市交易情绪好转很大程度来源于投资者的降准预期，目前看4月资金缺口大，降准存在可能性，但不能排除降准存在预期差。此外，宽信用措施逐步落地后，经济基本面企稳，债市中长期机会难寻，建设谨慎操作。
另外，值得关注的是，目前2年期和5年期国债收益率倒挂。有机构分析道，长期来看，十年期国债收益率也将可能与2年期国债出现倒挂，因为目前十年期国债收益率可能将是未来数年内的高点，这将使得长期资金大量购入十年期国债，从而拉低国债实际收益率水平。
编辑：王柘
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