北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--20日利率债收益率曲线全线小幅波动，早盘国债续发小幅低于市场预期，午后农发债续发招标则与前一日估值相近。全天来看，国债短端下行，中长端整体稳定，金融债收益率则整体下行。
具体来看，1年期在国债150009成交的共同作用下下行2BP至2.44%。3年期150004全天报价极为活跃，午后收益率加速下探，日终曲线对应期限下行5BP至2.85%。中长端方面，7年期国债150007早盘招标小幅偏低，但午后附近期限各券报价成交利率均偏高，对应期限曲线利率上行2BP至3.39%。10年期150005今日盘整，日终曲线对应期限稳定在3.43%。此外，长期国债今日继续出现成交，带动曲线30年期分别调整至4.14%。
政策性金融债方面，国开债收益率曲线整体下行明显。1年期150206的多笔报价和成交带动曲线下行2BP至2.71%。3年期150207报价及成交极为活跃，全天整体小幅下行，曲线对应期限下行3BP至3.42%。中长端方面，10年期150210报价和成交较为活跃，日终曲线下行1BP至3.96%。非国开金融债中短端下行，长端上行，3年期在150309带动下下行3BP至3.49%。此外，10年期在150405等券的成交带动下上行2BP至4.05%。
20日信用债曲线短端收益率整体上行，长端收益率则涨跌互现。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期受15中电投CP002、15国电集CP002等券的报价带动上行5BP至3.26%的水平。中债中短期票据收益率曲线（AAA）6、7年期受14招商局MTN001、15华润MTN001和12中信集MTN2等券的报价成交带动下行2BP至4.32%和4.44%的水平。中债中短期票据收益率曲线超（AAA）5年期受15神华MTN001、 10国网债03等券的报价成交带动上行6BP至4.12%的水平。铁道债方面，中债铁道债收益率曲线5年期受15铁道MTN001报价及成交带动上行2BP至4.18%。
机构建议通过分析名义增速的变动把握利率趋势的变化，通过政策周期的判断把握曲线形态的转变，后市是牛是熊还是需要关注基本面。信用债短期风险不大，但收益率较低，配置价值不高，建议以交易为主。
