在存量转债纷纷退市、转债市场僧多粥少的背景下，新增转债供给不再是一种利空，甚至成为一种普遍期待。对于有再融资需求的上市公司来说，当下转债融资正当其时。
在融资结构中，我国上市公司具有偏好股权融资的传统，而转债通常也被视为类股权的融资工具。从历史上已退市转债来看，绝大多数都实现了转股，只有新钢转债等个别未成功转股而以回售、赎回告终，且退市转债的平均存续期限只有两年左右的时间，远小于一般公司债券存续期。再结合转债条款设计有促转股的倾向，转债融资很像是上市公司的远期增发，是股权再融资的一种变通方式。
对于上市公司而言，转债融资具有诸多优点。一般情况下，如果转债顺利转股，转债融资就变成真正的股票增发，且大规模转股通常发生在股价较转股价有较大溢价时，这时转债融资实际上是“溢价”的股票增发，发行人和投资者都皆大欢喜。即便是转债未能顺利转债，最终沦为债券，其融资成本通常也比直接进行债券融资要低得多。以今年最新发行的电气转债为例，其首年年息只有0.2%，第六年也只有1.6%，而债券市场上，今年4月发行的同为AAA级别的企业债15国网债01年息达到4.9%。
除上述这两点，转债融资典型的优势还在于：类似“远期增发”的形式减缓了股本摊薄的速度，且短期内不会摊薄每股收益和每股净资产等公司盈利指标，更容易为股东所接受。我国的转债的转股期一般设置在发行六个月后，为摊薄股本等提供了一定的缓冲期。
与增发相比，转债融资能够较好平衡新老股东间利益。A股转债条款优厚，且按面值发行，上市后通常会出现溢价，在股市行情好、转债筹码稀缺的时候尤其如此。近期14宝钢EB、歌尔转债上市均在120元上下，宝钢可交换债触发上交所债券价格异动的熔断机制而停牌，歌尔转债上市后溢价率更是一度超过30%。较好的一二级价差为参与转债发行的投资者提供了丰厚的无风险获利空间。与此同时，A股转债基本都设置了原股东优先配售权，参与配售的原股东在短期内即可通过出售转债获得较好收益。
与举债融资相比，转债融资由于多数实现股权融资，因此有助于完善企业资本负债结构，降低财务费用；另外，一些低等级公司发债很难，但可能通过转债实现再融资，融资成本也更低。有研究报告指出，目前投资者对信用风险仍较为担忧，低等级公司债发行难度很大，投资者限制越来越多，发行利率也较高。但通过转债融资，能明显扩大投资群体，投资者更加关注正股机会，从而降低票息水平和融资成本。
另外，转债条款灵活度高，发行可根据自身情况设计条款。当然，由于转债条款设计复杂，在一定程度上也可能增添了发行人的顾虑。不过，近几年随着转债接受程度的提升，转债条款的复杂度在降低，诸如回售等涉及发行人利益让渡的条件不断被弱化。
随着A股行情风生水起，转债不断因触发赎回条款而转股。去年下半年以来，已有21只转债相继退市，此外，现存18只转债中还有13只已经触发或接近触发赎回条款，转股退市只是时间问题。这一期间，新发转债却不多，发行节奏远远跟不上退市，导致转债存量市场规模急剧收缩。最新数据显示，转债存量规模不到500亿元，转债筹码稀缺严重，投资者对新债需求迫切，转债融资难度很低。
从2014年情况看，监管层对转债融资的审批速度加快，亦有助于转债供给的释放。同时在发行环境非常有利的情况下，上市公司转债融资意愿也在提升。转债发行市场很快就可能开闸。从公开信息来看，目前两市已披露的转债发行预案共14家，计划发行规模合计358.2亿元。此外，可交换债的面世也为转债融资提供了更多的途径。
从以往情况看，由于市场规模小，新增供给对存量转债估值冲击不小。不过，目前这一担忧大可不必。一是，从目前数据看，待发转债不多，且尚无百亿级别的大盘转债，在存量转债不断退市的情况下，净供给仍相当有限。二是，近些年新转债投资者不断涌现，银行理财、RQFII、基金专户等开始涉足转债，使得转债市场承接能力大为增强。（中国证券报）
