西南证券首席分析师张仕元 助理研究员朱仲华
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--4月16日，债券市场早盘一度延续了15日的交易热情，但此后受资金利率趋稳以及江苏省宣布地方债即将发行的影响，观望情绪有所加重，全日收益率较15日小幅波动。
资金面上，央行4月16日通过公开市场操作逆回购投放资金100亿元，中标利率维持在周二3.35%的水平，虽然全周回笼资金150亿元，但由于4月IPO冻结资金逐渐回流，整体资金面继续保持宽松态势。资金利率方面，银行间质押式回购利率继续维持在相对低位，其中银行隔夜回购定盘利率（FR001）仅为2.38%，创出了去年下半年以来的新低，7天和14天回购定盘利率（FR007和FR014）较周三略微上行。
利率债4月16日早盘承接15日的走势，买盘积极推动收益率继续下行。此后受公开市场操作基本符合预期，资金利率逐渐走稳，IRS小幅上涨的影响，观望情绪逐渐加重，收益率出现上行，此后江苏省将在4月23日进行第一期地方政府债招标的消息发布，市场观望情绪进一步加重，收益率继续上行。15点后在国债期货尾市推高影响下，市场情绪略微好转，收益率再度小幅下行，然而好景不长，尾盘收益率再度上行，基本与4月15日持平。以成交最为活跃的10年期国开150205全天走势为例，早盘买盘连续主动买入，收益率最低到达4.04%，其后随着观望情绪加重，收益率逐步攀升，午盘时一度达到4.0825%，下午市场情绪略微好转，收益率回落到4.07%附近，尾盘收益率再度上行报收于4.08%，基本与周三持平。
信用债方面，受资金利率近期持续下行的影响，信用债整体成交较为活跃，收益率小幅下行。5年15铁道MTN0014月16日成交在4.555%，较周三下行1.5个BP。
可以看到，近期公布的经济数据显示宏观经济疲态依旧，伴随着央行三个月内第五次下调公开市场逆回购中标利率，全面降准降息再临的步伐正在接近，前期出现大幅调整的债券市场在本周开始出现了逐渐的好转。与此同时，债市担忧已久的地方政府债务发行的大幕终于缓缓拉开——16日江苏省率先宣布了本月23日将进行第一批政府一般债券的公开招标发行，“靴子”落地后市场的恐惧心理能够得到有效的缓解，未来债市有望走出估值修复的行情。但是考虑到目前权益市场火爆的情绪依然在延续，银行理财成本持续居高不下，长端收益率出现持续大幅度下行亦难以见到，相比较而言短端收益率随着资金利率创出新低有望进一步下行，未来收益率曲线陡峭化将是大概率事件。
特别声明:文章只反映作者本人观点，中国金融信息网采用此文仅在于向读者提供更多信息，并不代表赞同其立场。转载和引用此文时务必保留此电头，注明“来源于:中国金融信息网”并请署上作者姓名。
