北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--财政部日前明确下达1万亿元地方政府债券置换存量债务额度。一直以来被认作是中国经济风险点的地方政府债务，终于找到了解决路径。与此同时，与地方债务密切相关的银行业态也将受到积极影响。总的来看，地方债置换将从两个方面影响银行业发展。
缓解银行流动性风险 盘活信贷资源
国研中心近日发表的分析报告认为，以借新还旧的方式置换高息贷款有助于降低银行杠杆率，缓解此前银行对地方债坏账忧虑，债务置换额度，是为了将信贷资源盘活出来，改善银行的流动性状况。
交通银行首席经济学家连平表示，目前，地方融资平台贷款占银行贷款的比重为12%—13%，未来银行信贷资源会逐步从地方债中抽离出来，更多投向中小企业和个人。对于那些市场开拓能力强、风险控制能力强但是信贷额度紧张的银行来说，这无疑会增强银行的放贷能力，置换出来的资金可以投放到新兴产业、重点领域或项目。特别是一些创新型中小企业，市场前景和成长性都不错，对资金需求又很迫切。把钱投给这些企业，银行面临的风险小，也会获得更高的收益。有利于加大力度支持经济稳增长、调结构。
对银行资产收益影响不确定或存不利因素
(1)银行不良率或下降但收益不确定
中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，银行利润的角度来看，此次置换的影响还不太明确，要取决于宏观政策环境以及银行的资产定价情况。如果1万亿元地方债全部由商业银行购买，发债所获资金则全部用于偿还银行贷款本息的话，银行利润变化将取决于两种资产的相对收益状况。
中信证券首席债券分析师邓海清表示，债券置换对银行来说有两方面的影响:一方面债券变成政府信用后，银行的风险报备金会下降，以前将债券当作飞标处理风险拨备金按100%计算，现在银行的风险拨备减少，有利于改善银行的流动性；另一方面减少银行降杠杆的压力，但是银行的资产收益率也会下降。
(2)短期内利空风险依然存在
连平指出，这个问题需要两面看。当前经济下行压力加大，企业的贷款需求并不旺盛，如何把置换出来的信贷资金用好，对银行也是一个考验。地方融资平台的政府债务，并非都是不良资产。有数据显示，2014年底商业银行不良贷款率为1.29%，而同期地方融资平台贷款的不良贷款率低于0.5%，相比而言，地方融资平台贷款反倒是一些相对优质资产。而且从贷款利率来看，今年利率水平可能下行，释放出来的信贷资金重新放贷出去，利率可能没有以前那么高，也会影响银行的盈利能力。
曾刚指出，长期看，在债务置换以及与之相关的财政体制改革后，与地方政府相关的信贷投放将大幅减少，而可用于一般企业或个人的资金则相应增多。理论上，这种调整可能会提高金融资源的配置效率，但实际上，在经济周期下行的背景下，这种调整意味着银行贷款组合的整体风险上升。
(3)长期总体而言 依然利大于弊
安信证券袁志辉指出，由于到期的存量信贷、城投债等地方债务的最大投资主体是商业银行(包括表内信贷及理财为代表的表外资产)，因此将被迫承受资产回报率下降的减值损失。根据现有债券投资者结构，本次债务置换，商业银行的利息收入将减少200亿左右，在目前利率市场化冲击下，银行综合负债成本已有所增加，而资产回报率的下降不利于其正常运营，但是同时地方政府债务风险减低，商业银行资产质量提高，且资产周转率提高。整体而言，对商业银行利大于弊。
