2014年债券市场整体走牛，进入2015年以后，支持债券市场趋势向上的经济、通胀、政策、资金等环境并未发生显著变化，而利率下行的总体趋势使得收益率曲线下移，从而令债券市场的慢牛行情得以延续。展望2015年，机构普遍认为，经济周期仍然是债券市场走牛的支撑力量。总体看，经济和通胀基本面仍对债市有利，虽然在目前债券收益率的调整已经较为充分的背景下，很难期望2015年的债券市场会出现大的趋势，但固定收益类产品仍值得关注。
固定收益品种中，当前以各类型企业为发行主体的产业类债券已经成为我国债券市场的重要构成之一。相较于城投债，产业债涉及行业众多，可通过不同行业之间的周期差异化实现风险对冲，从而显著降低组合的信用风险。在此背景下，投资者可通过投资产业债基金分享产业、经济的成长机会。以招商产业债为例，该基金以产业债为核心配置品种，兼以部分介入可转债把握权益市场投资机会，基金经理遵循自上而下的投资策略，根据对经济基本面的判断决定债券仓位及杠杆比例，通过综合分析发债企业信用资质、券种流动性、估值及票息等因素，发掘具备较强安全边际的稳定增值品种。
回顾去年的操作情况，上半年利率和信用产品收益率大幅下行，中高等级信用债和城投债得到市场青睐，和利率产品收益率同时走低，信用利差大幅压缩。招商产业债在操作上重仓信用债，受益于债券市场的持续上涨，取得较好的超额收益。四季度利率债收益率先下后上，总体呈小幅下行的走势，曲线形态呈平坦化。基金经理根据市场行情的节奏变化及时进行了组合调整，在保持可转债的比例基本不变的基础上，将金融债比例由三季度末的21.96%降低至15.36%，同时大幅提升国债比例至22.43%。通过灵活的资产配置和券种选择，招商产业债2014年净值上涨21.42%，位居同类基金前四分之一。
针对当前的市场环境，国金证券表示，在结构性分化行情下，成功的资产配置是基础，而出色的个券精选则是取得优秀业绩表现的关键。在国内债券市场不断发展，可投资债券数量持续上升的情况下，基金选债能力的强弱将更加明显地体现在基金的业绩表现上。落实到债券基金的投资策略上，投资者可重点选择基金经理投资能力突出，且投研管理团队稳定的品种，将防御与收益兼顾的基金作为组合的重要标的。（上海证券报）
