北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--银河证券发布研报表示，预计经济基本面对债市的支撑依然较强，节前左右债券市场的主要因素仍是资金面。资金面约束减轻，但由于春节因素影响加上新股IPO的扰动，资金面仍然会制约信用债空间，但春节后会明显好转。
银河证券分析，受国际市场影响，人民币汇率贬值压力较大，资本流出压力较大，银行间市场央行虽通过逆回购管理流动性，但资金面维持紧平衡。2月4日晚央行降准50基点，资金面紧张有所缓解，但由于春节前资金压力较大，隔夜回购2.79%，但银行间7天回购利率仍然较高在4.4%的水平，债券市场总体来看，即使降准后表现也比较平稳，利率债收益率有所下行，信用债市场的表现仍延续调整，企业债中票收益率小幅上行，城投债体现的是完全不同的逻辑，由于政府统筹财政资金优先偿还到期债务，存量债务政府信用支撑依然较强，尤其是项目自身偿债能力差的中低等级收益率下行幅度较明显，达到20bps左右。
结合最近公布的数据的表现，以及本周将公布的一系列数据，银河证券预计经济基本面对债市的支撑依然较强，节前左右债券市场的主要因素仍是资金面。从最近一系列货币政策可以看出，即使是降准，央行仍然是维持偏中性的货币政策。央行重启逆回购加强春节前资金面的流动性管理，有助于稳定市场预期，资金面约束减轻，但由于春节因素影响加上新股IPO的扰动，资金面仍然会制约信用债空间，但春节后会明显好转。
