北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--国信证券12月22日报告指出，2014年转债净供给为负，预计2015年净供给仍为负值。转债存量规模持续减少。随着转债存量的净减少和权益市场持续的走强配臵热情增强，由转债赎回导致的存量转债的替代效应和估值拉升值得关注。
报告指出，2014年至今共计发行了12只转债，发行只数是05年以来最高；发行额达到311亿元，除了100亿元浙能转债，没有超大盘转债发行。此外，还有12亿元天士力可交换债待发行，总体来说，供给规模不大。
转债发行预案中，格力地产转债已获得批文，双钱股份、上海电气、蓝色光标、航天信息可转债均已获得反馈，预计将于明年上半年获批，广汽集团、澳洋顺昌、嘉事堂、三一重工可转债均已受理，预计也将于明年开始供给。
转股情况：2014由于强赎和负溢价率转股减少的转债约为550亿元。2014年以来，已经有11只转债发布赎回公告，涉及转债发行数量达到239亿元。触发赎回只数低于2007年，触发赎回金额创新高。另外，虽未触发赎回，但由于负溢价率的套利或转股而导致的转债规模的减少超过311亿元，其中尤以大盘转债的减少为重。
国信证券统计，中行转债当前累计转股比例达到46.7%，而2014年转股比例达到45%，即180亿元面值。工行转债由于持续的负溢价率，当前累计转股比例达到47.7%，而2014年转股比例为13%，即33亿元。石化转债2014年转股比例为31%，转股面值达到71亿元。
国信证券指出，2014年发行面值（考虑可交换债）总计341亿元，而转股面值总额累计超过550亿元，2014年净供给为负。
从目前赎回条款触发进度来看，平安、徐工、中行、工行、中海等均开始累计强制赎回条款天数，平安转债下周将触发赎回条款，其他转债有望明年触发强赎条款。从转股溢价率水平来看大量转债呈现负溢价率，东方、石化负溢价率较高，也将促进进一步的转股。预计2015年净供给仍为负值。转债存量规模持续减少，且转且珍惜。
