作者李滨彬 陈周阳
北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--第十届北京金博会于2014年10月30日至11月2日在北京展览馆举行，宏源证券首席分析师、固定收益部副总裁范为做客新华社中国金融信息网演播室。作为债券行业有十年经验的从业者，范为认为，中央对于地方政府债务的管理思路是“开正门、堵后门”。未来在管理债务方面，比控制存量更重要的是控制增量。让地方政府债务规模以适度的规模扩大，而不是野蛮式的增长。
宏源证券首席分析师范为接受新华社中国金融信息网专访。中国金融信息网 刘少甫 摄
范为表示，地方债包括广义的地方债和狭义的地方债。狭义的地方债就是财政部代发和个别省份自主发行的地方债，规模每年在两三千亿的水平。广义的地方债包括地方政府债、城投债、甚至城投中票，还包括一些非标准化产品。比如说地方投融资平台、信托、融资租赁、城市发展基金、城市管理计划等等，都属于地方债的范畴。
范为指出，从狭义的地方政治债来说，由于地方政府债具有其他的产品不具有的优势。在这种情况下，地方政府债在未来还会出现不断扩张的局面。中央对于地方政府债务的管理思路是“开正门、堵后门”。地方政府融资中的地方政府债、城投债、城投中票，这些都比较可控，4%、5%、7%的利率都是可以持续的，叫“开正门”。相应的对信托、城市管理计划等等，这些成本都是10%以上，是不可持续的。
范为表示，监管部门的思路是让可持续的融资方式替代不可持续的金融产品。在这种情况下，如果要保证整个地方政府正常运转，债务规模要保持在正常状况下，必须要通过发行一些低成本的产品去代替高成本的产品，从而使得地方政府债务可以持续下去，不至于出现风险或危机。
范为指出，地方政府债务管理应该多管齐下，包括PPP模式（政府与社会资本合作），吸引民间资本来加入地方政府建设、地方基础设施建设等等行列中，这是一个非常好的手段。
此外，还需要规范地方政府债务市场。在全球很多国家，地方政府都是可以发债的，美国市政债就是一个非常活跃的市场。但是由于中国过去的预算法规定地方政府不能开列赤字，这种情况下，没有建立一个真正的地方政府债券市场，造成了很多所谓的变相融资。这几年这些都在逐步规范，都在往好的方向发展。
范为表示，地方政府债的问题是增长过快。有一组数据，2004年地方政府债务是1万，2007年是4万亿，2011年底是10.8万亿，到了2013年6月份就变成18万亿，就是地方政府债务绝对存量不是特别大，但增长速度过快。因此未来在管理债务方面，比控制存量更重要的是控制增量。让地方政府债务规模以适度的规模扩大，而不是野蛮式的增长。“开正门，堵后门”的思路，不是说不让地方政府借债，更多的是让借可以持续的债。比如5%、6%、7%正常的融资利率，而不要去借10%的高成本债务。这也是今后地方债务管理的基本方向。
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